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原油突破推动能源商品 低硫继续多头配置

——国信期货沥青和燃料油周报

核心内容概述

本报告分析了2021年6月14日沥青与燃料油市场的走势及基本面情况，指出原油价格的上涨对能源商品形成支撑，并建议在沥青和燃料油市场采取相应的多头配置策略。

主要观点

1. 沥青市场走势

• 价格表现：本周沥青合约跟随油价上行，主力BU2109合约周涨幅为1.64%。
• 现货价格：山东和华东现货价格暂时持稳在3035和3300附近。
• 原油影响：布油和美油突破70美元关口，推动沥青价格上涨。
• 多空持仓比：美油和布油的多空持仓比降至5.2，远低于历史均值6.3，表明市场多头情绪有所减弱。
• 产量与库存：6月国内炼厂沥青排产量预计环比下降2.6%，中石化和地炼产量下滑。炼厂开工率降至41.6%，周环比下降4.9%。库存方面，华东和华南分别上升6.1%和4.5%，表明库存压力仍未缓解。
• 操作建议：在布油未进一步突破且库存未明显去化的前提下，建议在BU2109合约上采取3100-3350的震荡区间高抛低吸策略。

2. 燃料油市场走势

• 价格表现：本周国内高低硫燃料油合约跟随国际油价震荡运行。
• 原油影响：美国逐步放松对伊朗原油出口的制裁，可能对OPEC+增产计划形成考验，具体结果需等待伊朗大选结果。
• 需求端：欧美疫苗接种率提升，疫情对经济的拖累逐渐减弱，亚洲地区成为需求端的主要拖累项，但随着疫苗产能提升，疫情长期影响可能性较低。
• 库存变化：新加坡燃料油库存上升5%，西北欧ARA三港库存下降5%，中东富查伊拉港库存下降5.3%。
• 操作建议：高硫和低硫燃料油多单均可继续持有，低硫多单可适当加仓。

关键信息

沥青基本面

• 产量：6月国内炼厂沥青排产量预计环比下降2.6%，中石化和地炼产量引领下跌。
• 库存：全国、山东、华东、华南沥青炼厂库存均有所上升，表明供需失衡仍未改善。
• 开工率：全国沥青装置开工率降至41.6%，周环比下降4.9%。

燃料油基本面

• 国际油价影响：国际油价上涨对燃料油市场形成支撑。
• 伊朗制裁放松：可能影响OPEC+增产计划，需关注伊朗大选结果。
• 库存变化：全球主要港口燃料油库存波动，新加坡库存上升，西北欧和中东库存下降。
• 需求端：欧美需求逐步恢复，亚洲需求仍是主要拖累项。

市场影响因素

1. 原油价格走势

• 美油和布油突破70美元关口，推动能源商品价格上涨。
• 多空持仓比下降，市场情绪趋于谨慎。

2. 炼厂检修与产量

• 全球炼厂检修规模影响原油供应，需关注亚洲、欧洲和美洲地区的检修情况。

3. 运费指数与航运成本

• 全球主要航运运费指数波动，西非-中国VLCC油轮运费和上海-鹿特丹集装箱运费是关键指标。

4. 库存与基差

• 沥青和燃料油库存变化影响市场供需关系。
• 基差波动反映现货与期货之间的价差。

操作建议

分析师信息

• 范春华
  从业资格号：F0254133
  投资咨询号：Z0000629
  电话：0755-82130414
  邮箱：15048@guosen.com.cn

• 吴濛旸
  从业资格号：F3049282
  投资咨询号：Z0015664
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