深度报告-20211213-东北证券-行动教育-605098.SH-管理培训行业先驱_助力中小企业成长_33页_3mb

行动教育公司深度报告总结

公司概览

行动教育（605098）成立于2006年，于2021年4月在上交所上市，是国内领先的管理培训机构，致力于为中小企业提供全生命周期的生态化知识服务。公司核心业务为管理培训，2020年营收占比达87.27%，累计服务7万家企业用户，其中包括600余家上市公司。

核心优势

• 研发能力：公司建立了系统性的课程研发团队，采用六步研发流程，确保课程持续迭代与更新。
• 师资力量：聘请国内外知名高管教师，提升课程的前沿性与实用性。
• 渠道覆盖：在全国25个主要城市设立28个校区，形成全国营销服务网络。
• 品牌影响力：通过打造校友会，提升客户黏性与满意度，品牌效应显著。

行业分析

市场需求

• 2020年管理培训行业市场规模达4067亿元，同比增长15.80%，2015年以来CAGR达17.45%。
• 2022年市场规模预计达到5392亿元，行业需求持续增长。
• 中小企业占中国企业总数的99.80%，其管理培训需求占市场总量的96.10%。

行业格局

• 行业高度分散，同质化竞争明显。
• 头部企业因在研发、师资、品牌、营销等方面具备优势，有望抢占市场份额。

政策支持

• 国家政策持续支持管理培训行业发展，鼓励中小企业管理人才培训。
• 多项政策文件提出加强企业家队伍培养，推动企业创新发展。

竞争优势

研发

• 公司建立系统化的研发流程，涵盖项目立项、内容制作、持续迭代等环节。
• 重点课程如《赢利模式》不断升级，截至2021年已开讲390期。

师资

• 课程由国内外行业大咖授课，提升课程质量与品牌影响力。
• 包括顺丰集团前副总裁、复星集团前财务总监等知名讲师。

渠道

• 全国28个校区覆盖主要城市，建立销售服务子公司，实现对目标客户群的有效渗透。
• 销售模式以直销为主，结合研讨会、行业讲座等方式推广课程。

品牌

• 公司服务超7万家，客户满意度高，品牌影响力持续提升。
• 通过校友会增强客户黏性，已成立50多个地方校友会。

成长看点

战略布局

• “一核两翼”：以管理培训为核心，发展管理咨询与投资业务。
• 智慧管理培训基地建设：预计三年内建设5个基地，降低运营成本，提升品牌价值。
• 行动慕课智库建设：拓展线上业务，提升课程质量与服务便捷性。

投资与业务拓展

• 与添宥投资共同设立海南躬行私募基金，参与学员企业Pre-IPO项目。
• 通过线上平台提升服务范围与效率，满足企业家对知识与资源的双重需求。

盈利预测与估值

盈利预测

• 2021-2023年，预计公司归母净利润分别为1.61亿元、2.06亿元、2.67亿元，同比增长分别为50.92%、27.85%、29.51%。
• 2021-2023年，每股收益（EPS）分别为1.91元、2.44元、3.16元。

估值

• 2021年市盈率（PE）为28.42倍，2022年预计为22.23倍，2023年预计为17.16倍。
• 给予公司2022年32倍PE估值，对应目标价为78.08元，首次覆盖予以“买入”评级。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响线下业务的开展。
• 市场竞争加剧：行业同质化严重，品牌优势可能面临挑战。
• 业务拓展不及预期：线上业务发展速度可能低于预期，影响整体增长。