20241230-中原期货-周报_淡季累库压力不大_钢价低位震荡运行_34页_2mb

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钢铁行业周报摘要 (20241230)

核心观点

钢价处于低位震荡运行。短期缺乏显著驱动，上下空间有限，整体供需格局处于弱平衡，维持低位震荡判断。

主要逻辑与分析

钢材 (螺纹钢 / 热卷)

1. 供给与需求 (双弱)：螺纹钢和热卷产量均环比大幅下降，消费（表观需求）也出现下滑（螺纹降幅尤为明显），供需双弱。淡季累库压力相对不大。
2. 库存：螺纹钢总库存继续去化但速度趋缓；热卷总库存开始下降（由增转降）。螺纹社库处于历史低位，部分规格缺货情况未改善，对价格形成一定支撑。钢厂减产对热卷供需边际改善起到一定作用。
3. 成本：原料端铁水产量下降，焦煤、焦炭价格承压走低，成本支撑减弱，拖累钢价。
4. 利润：螺纹钢和热卷利润环比略有改善。

铁矿石

1. 供需：发运量在季末冲量作用下阶段性回升，到港量也增加。但需求端铁水（钢厂日产量）持续下降，疏港量微降，冬储补库有限，原料供应相对宽松。
2. 港口库存：港口库存微降，但同比仍处于历史高位。
3. 单边行情：整体供应宽松，需求偏弱，维持区间震荡判断，短期内下行空间有限。

双焦 (焦煤 / 焦炭)

1. 供应：焦煤方面，国内矿山开工下降，蒙煤通关量大幅下滑，产量收缩，部分煤矿停产。焦炭五轮提降全面落地。
2. 需求与价格：焦煤成交率下降，下游日耗下降，利润微增但价格突破三年低位。焦炭价格大幅下移，市场情绪偏弱。
3. 库存：焦煤港口库存同比偏高，焦炭港口库存小幅回升，库存压力仍存。供需格局维持宽松。

总结

综合来看，当前钢材基本面无明显矛盾，钢价低位震荡运行；铁矿石供需偏宽松，维持震荡思路；焦煤冬季日耗缓慢回落，焦煤短期延续弱势震荡；焦炭价格大幅下移，但提降落地后情绪趋缓。操作上需注意宏观预期变化及供需边际变化带来的机会。