20140923-兴业证券-农用化工_农资服务一体化趋势明显_优势企业引领变革大潮_15页_694kb

农资服务一体化趋势分析总结

核心内容

随着我国土地流转的持续推进和农业规模化、集约化趋势的显现，农资服务一体化需求日益增强。本文分析了土地流转的政策推动、农业经营模式的变化以及农资企业如何应对这一趋势，重点推荐了金正大、史丹利、诺普信等企业。

主要观点

• 土地流转加速：土地流转面积从2007年的约8500万亩增长至2013年的3.4亿亩，增长超四倍。土地流转政策持续加码，推动流转提速。
• 政策支持显著：中央一号文件多次强调土地流转与规模经营，鼓励建立风险保障机制和奖补制度，促进土地流转市场健康发展。
• 农业经营模式变化：种植大户和家庭农场数量快速增长，对农资产品和服务的深度、广度要求提升，推动农资服务一体化。
• 农资服务一体化需求强烈：现有农资服务模式难以满足规模化种植的需求，需构建产品与服务一体化平台，提供定制化产品和一站式服务。
• 复合肥与农药企业具备推动能力：复合肥企业具备资金、规模和渠道优势，农药企业则因其专业服务需求，有望成为农资服务一体化的重要力量。
• 跨行业合作趋势明显：复合肥与农药企业合作，推动药肥一体化和新型涉农商业模式的发展。

关键信息

土地流转现状与趋势

• 2013年土地流转面积约为3.4亿亩，占家庭承包耕地面积的26%。
• 转包和出租为主要流转方式，占整体流转面积的78.20%。
• 东部经济发达地区土地流转程度较高，中西部省份如吉林、河南、安徽等流转增速较快。
• 农户外出务工增加，土地流转成为实现资产现金化的有效手段。

农资服务一体化需求

• 规模化种植对农化服务的深度、广度要求提升，推动农资服务一体化。
• 当前农技部门服务能力和覆盖范围有限，缺乏系统化和针对性。
• 农资企业需构建一体化平台，提供包括化肥、农药、种子、农膜等在内的产品组合，以及田间管理指导、市场分析、收益预测等服务。

重点公司分析

重点公司发展动态

• 金正大：我国复合肥和控释肥龙头企业，新型肥料收入占比有望超过六成；贵州项目投产，带动销量增长；维持“增持”评级。
• 史丹利：全国布局持续推进，复合肥销量恢复增长；产品结构优化，品牌优势明显；维持“增持”评级。
• 诺普信：农药制剂龙头，构建“两张网”营销体系，推进O2O农资植保服务平台建设；与金正大战略合作，推动药肥一体化；维持“买入”评级。
• 辉隆股份：农资流通领先企业，采用“配送中心+加盟店”模式，参与土地流转，发展多样化农业经营；维持“增持”评级。

投资策略

• 在土地流转和农业规模化背景下，复合肥和农药龙头企业具备较强推动农资服务一体化的能力。
• 建议重点关注金正大、史丹利、诺普信，同时建议关注辉隆股份。
• 农资服务一体化将促进行业变革，相关企业有望获得持续增长。

风险提示

• 下游需求波动风险
• 政策推进力度不达预期风险
• 原材料价格波动风险
• 产业结盟进度慢于预期风险
• 业务结构调整慢于预期风险

总结

农资服务一体化已成为农业发展的必然趋势，政策支持和市场变化共同推动这一进程。具备资金、规模、渠道和农化服务能力的企业将在这一趋势中占据有利地位。重点推荐金正大、史丹利、诺普信，建议关注辉隆股份，以把握未来农业模式变革带来的增长机遇。