20260727-中邮证券-有色金属行业周报_宏观趋势近期或逐步明朗_关注有色反弹机会_12页_1mb

有色金属行业投资分析总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的有色金属行业周度分析，整体观点为“强于大市 | 维持”，表明对有色金属板块的短期表现持乐观态度。报告从行业行情、价格走势、库存变化及风险提示等多个维度，分析了当前有色金属市场的运行状况，并对主要金属品种（如铜、铝、锡、锂、钨、钼等）给出了投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周有色金属行业涨幅为 3.4%，排名 第3。
• 部分股票表现突出，涨幅前五为：盛达资源、银泰黄金、赤峰黄金、西部矿业、金诚信。
• 跌幅前五为：永茂泰、贵绳股份、万邦德、新锐股份、东阳光。

2. 主要金属品种分析

贵金属

• 黄金：逆势上涨，价格对年内两次加息已充分计价，最悲观时刻已过，配置盘资金依然坚定，短期仍可能震荡，但配置性价比显现。
• 白银：本周上涨 4.04%，表现优于黄金。
• 铂、钯：分别下跌 22.29%、0.32%，市场情绪偏弱。

基本金属

• 铜：宏观压制与现货收紧并存，价格高位震荡，短期易涨难跌。
• 铝：库存去化支撑铝价，预计9-10月或迎来反弹。
• 锌：价格上涨 1.69%，表现相对强势。
• 铅：价格下跌 0.08%，但库存去化仍在继续。
• 锡：短期震荡，低库存背景下易涨难跌，建议逢低布局。

新能源金属

• 镍：价格上涨 1.47%，市场情绪有所回暖。
• 钴：价格下跌 6.71%，受需求担忧影响。
• 碳酸锂：价格下跌 4.28%，受供给扰动与需求担忧影响。

其他金属

• 锂：多空交锋，价格震荡，短期区间波动。
• 钨：底部支撑明显，关注补库行情。
• 钼：供给偏紧，需求向好，短期维持高位震荡。

关键信息

1. 库存变化

• 铜：全球显性库存去库 23790 吨。
• 铝：去库 38514 吨，库存去化支撑铝价。
• 锌：去库 10091 吨，表现相对强势。
• 铅：去库 15909 吨，但价格小幅下跌。
• 锡：去库 1280 吨，库存处于三年低位。
• 镍：去库 5499 吨，库存下降支撑价格。

2. 投资建议

• 建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、紫金矿业、山金国际、赤峰黄金、中金黄金、中国稀土、中稀有色、神火股份等公司。

3. 风险提示

• 宏观经济波动：可能影响金属需求。
• 需求不及预期：尤其在新能源和消费领域。
• 供应释放超预期：可能对价格形成压力。
• 公司项目进度不及预期：影响企业盈利能力和投资回报。

风险提示与评级说明

• 投资评级基于报告发布日后 6 个月 内的相对市场表现。
• 股票评级：买入（+20%）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、回避（-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、弱于大市（-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（+10%以上）、谨慎推荐（+5%~+10%）、中性（-5%~+5%）、回避（-5%以下）。

分析师信息

• 分析师：李帅华、魏欣、杨丰源
• SAC 登记编号：S1340522060001、S1340524070001、S1340525070002
• 邮箱：lishuaihua@cnpsec.com、weixin@cnpsec.com、yangfengyuan@cnpsec.com

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，为中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。
• 分支机构：全国设有 58 家分支机构（含29家分公司、29家营业部），并设有资产管理分公司和另类投资子公司。
• 客户数量：服务的经纪客户超过 260 万人。

研究所信息

• 地址：
  • 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号
  • 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼
  • 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
• 邮编：
  • 北京：100050
  • 深圳：518048
  • 上海：200000

图表目录（部分）

• 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅
• 图表2：本周涨幅前10只股票
• 图表3：本周跌幅前10只股票
• 图表4-13：LME及COMEX金属价格走势
• 图表14-15：钴、碳酸锂价格
• 图表16-21：全球交易所金属库存变化

总结

本报告指出，当前有色金属行业在宏观政策与市场供需的交织下，整体呈现震荡上行趋势，部分品种如黄金、铝、铜、锂等具备反弹机会。建议投资者关注具有稳定基本面和成长潜力的龙头企业，同时注意宏观政策变化、地缘政治风险及供需动态对市场的影响。