持续看好算力基础设施板块，推荐光模块、ICT设备、IDC_13页_1022kb

证券研究报告总结：算力基础设施板块展望

核心内容

本报告持续看好算力基础设施板块，重点推荐光模块、ICT设备及IDC（互联网数据中心）相关公司。随着AI技术的发展，AI服务器、高速数通光模块（800G/400G/200G）及数通交换机的需求将显著增长。尽管目前国内交换机公司主要依赖内销，且传统云计算和政企需求偏弱，但未来RoCE协议的成熟将使国内交换机公司受益。因此，建议投资者在关注光模块和AI服务器的同时，也应重视交换机公司的发展潜力。

主要观点

• AI驱动算力需求增长：AI服务器和高速光模块（800G/400G/200G）需求将因AI大模型训练和应用的推进而逐步提升。
• RoCE协议带来机遇：随着RoCE协议的成熟，国内交换机公司有望逐步替代英伟达的IB交换机，成为AI算力基础设施的重要组成部分。
• 国内光模块需求走强：随着AI服务器进入大批量交付阶段，400G/200G光模块和大功率IDC机柜的需求将显著上升。
• 行业整体表现良好：本周通信（申万）指数上涨0.26%，在申万31个一级行业中排名第三，其中ICT设备板块表现突出。
• 重点关注中报表现：2023Q2即将结束，建议投资者关注中报可能表现优异的个股。

关键信息

推荐组合

• 本期推荐：新易盛、中际旭创、太辰光、工业富联、紫光股份、锐捷网络、广和通、中新赛克。
• 上期回顾：中际旭创、新易盛、太辰光、工业富联、华工科技、天孚通信、广和通、拓邦股份，平均上涨0.35%，跑赢通信（申万）指数0.09pcts，跑赢沪深300指数2.86pcts。

持续关注领域

• 云计算：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、剑桥科技、博创科技、紫光股份、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等。
• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
• 工业互联网：宝信软件、三旺通信、东土科技、映翰通等。
• 军工通信与卫星：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等。
• 智能网联车：广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能等。
• 新能源：中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等。
• 光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技。
• 千兆/VR：创维数字、天邑股份、腾景科技。
• 云通信：亿联网络、梦网科技。
• 液冷：英维克、高澜股份、网宿科技等。

产业要闻

• 5G用户持续增长：三大运营商5G套餐用户超12.27亿，增速有所放缓。
• 6G发展进入关键阶段：ITU通过6G框架建议书，6G将推动泛在智能、数字孪生、感知融合等新趋势。
• 5G-A是6G演进关键：工信部强调5G-A在5G向6G演进中的重要性。
• 运营商集采信息：
  • 中国铁塔启动无源器件集采，总数量超1000万只。
  • 中国移动启动光缆接头盒集采，总预算达3.6亿元。
  • 中国移动新通话及云化智能网扩容项目中，华为、东方通信、新讯中标。

重要公告

• 恒实科技：部分股东计划减持股份，涉及不超过3.7649%的股份。
• 华脉科技：控股股东变更，深兰控股成为新控股股东。
• 中瓷电子：拟收购博威集成电路公司股权并募集配套资金。
• 中际旭创：拟收购重庆君歌电子科技62.45%股权，交易金额达3.0亿元。

风险提示

• 国际环境变化：可能影响供应链安全及海外拓展。
• 疫情影响：存在疫情超预期的风险。
• AI行业发展不及预期：可能影响云计算产业链相关公司需求。
• 市场竞争加剧：可能导致毛利率下滑。
• 汇率波动：影响外向型企业利润。
• 政策与市场变化：数字经济和数字中国建设发展不及预期，可能影响行业整体表现。
• 运营商资本开支不及预期：可能影响相关设备需求。

总结

本报告强调算力基础设施在AI发展中的核心地位，建议投资者持续关注光模块、ICT设备及IDC相关公司。同时，随着RoCE协议的逐步成熟，国内交换机公司也有望受益。此外，行业整体表现良好，AI产业正逐步释放算力需求，建议关注中报表现优异的个股。在推荐组合中，重点推荐新易盛、中际旭创、紫光股份等公司，同时建议持续关注云计算、运营商、工业互联网等多个领域。风险提示涵盖国际环境、疫情影响、市场竞争、汇率波动及政策变化等方面，投资者需注意相关风险。