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报告摘要

4G商用即将开启，关注风险释放后的机遇

核心内容

本报告聚焦于2013年12月初通信行业的动态，重点分析4G牌照即将发放、虚拟运营商启动、移动支付与NFC技术发展、以及IPO预期对市场的影响。同时，对行业内的企业动态、投资建议及市场表现进行了详细回顾与分析。

主要观点

4G牌照发放临近：预计2013年12月发放5张4G牌照，其中3张为TDD，2张为FDD。中国移动未获得FDD牌照，旨在避免其在4G时代一家独大。
虚拟运营商启动：预计2014年1月开始经营，标志着民间资本进入电信行业的进一步开放。
移动支付加速发展：中国电信计划在2014年年初发放3000万张NFC UIM卡，推动手机钱包业务发展。
IPO预期影响市场：2014年1月IPO启动，可能对小市值、高估值股票构成短期冲击，但具备高成长性和稀缺性的公司有望在分化行情中表现更好。
通信行业整体上涨：上周通信板块整体涨幅为4.10%，表现优于其他板块，部分个股涨幅显著。

关键信息

1. 市场表现

通信行业整体表现：涨幅为4.10%，表现优于计算机（5.45%）、传媒（4.12%）等板块。
涨幅前五公司：
- 硕贝德（+36.58%）
- 顺网科技（+25.93%）
- 光迅科技（+21.52%）
- 网宿科技（+19.47%）
- 奥维通信（+19.17%）
涨幅后五公司：
- 北纬通信（-3.43%）
- 键桥通讯（-1.95%）
- 朗玛信息（-1.37%）
- 大唐电信（-1.13%）
- 拓维信息（-0.08%）

2. 公告要点

光迅科技停牌：因非公开发行事宜停牌，预计12月9日前复牌。
鹏博士收购长城宽带：完成50%股权过户，未来三年净利润承诺为19732.7万元、24101.7万元和25170.1万元。
富春通信股权质押解除：实际控制人缪品章解除质押，公司股权结构稳定。
新海宜增持计划完成：张亦斌增持计划完成，持股比例达17.97%。
天源迪科获得政府补助：获得450万元专项资金补助，推动个人金融终端研发。

3. 运营商动态

虚拟运营商启动：预计2014年1月开始经营，推动行业竞争格局变化。
iPhone5S/5C发售信息泄露：12月18日发售，支持4G网络，合约价可能高于联通电信版本。
中国电信拓展手机钱包业务：12月23日起可在营业厅办理，支持NFC功能。
中国电信布局4G终端产业链：推动4G手机研发，与多家手机厂商合作。
中国移动推进流量大战：计划降价、调整套餐结构，加强与互联网企业合作。
中国电信IPTV用户超2600万：合作爱上电视传媒，推进三网融合。
中国电信调整投资结构：可能削减固网宽带投资，推动FDD制式4G网络建设。

4. 行业趋势

4G成为趋势：运营商加速布局，推动行业向流量经营转型。
手机支付竞争激烈：中国移动、中国电信、中国联通与第三方公司（如阿里、腾讯）展开激烈竞争。
NFC技术发展迅速：中国电信预计明年年初发放3000万张NFC UIM卡，推动移动支付。
全球LTE发展迅猛：预计到2017年全球LTE用户数将突破10亿，带动ARPU增长。
北斗导航布局加快：多地建设北斗产业联盟，推动卫星导航应用发展。

5. 投资建议

推荐白马组合：中兴通信、烽火通信，具备行业领先地位。
推荐黑马组合：富春通信、宜通世纪、金信诺、新海宜等，具备成长潜力。
关注金融支付产业链：天喻信息、硕贝德、国民技术，受益于NFC及移动支付发展。
风险提示：
- 股票解禁压力
- IPO开闸带来的风险
- 运营商投资规划不达预期

附表：重点股票估值情况

代码	公司名称	投资评级	收盘价(元)	EPS (元) 2012	EPS (元) 2013E	EPS (元) 2014E	PE 2012	PE 2013E	PE 2014E
000063.SZ	中兴通讯	买入-A	16.30	-0.83	0.64	1.05	-20	25	16
300047.SZ	天源迪科	买入-A	11.85	0.32	0.35	0.50	37	34	24
300077.SZ	国民技术	买入-A	21.68	0.20	0.11	0.47	107	197	46
300025.SZ	华星创业	增持-A	12.85	0.13	0.07	0.47	98	184	27
300205.SZ	天喻信息	买入-A	40.20	0.18	0.60	1.10	219	67	37
300322.SZ	硕贝德	买入-A	28.60	0.38	0.35	0.50	75	82	57
600804.SH	鹏博士	买入-A	15.68	0.15	0.36	0.50	105	44	31
600498.SH	烽火通信	买入-A	16.98	0.51	0.62	0.76	33	27	22
300134.SZ	大富科技	买入-A	13.10	-0.60	0.16	0.59	-22	82	22
300299.SZ	富春通信	买入-B	20.77	0.16	0.25	0.40	129	83	52
300310.SZ	宜通世纪	买入-B	16.42	0.40	0.36	0.59	41	46	28
300353.SZ	东土科技	买入-B	26.83	0.52	0.55	0.86	51	49	31
600050.SH	中国联通	买入-B	3.44	0.11	0.16	0.26	31	22	13

附表：上周大宗交易概况

代码	公司名称	交易日期	成交价(元)	前一收盘价(元)	折价率(%)	当日收盘价(元)	成交量(万股)	成交额(万元)
002465.SZ	海格通信	2013-11-29	20.95	21.05	-0.48	21.82	70.00	1,466.50
300299.SZ	富春通信	2013-11-28	18.78	20.87	-10.01	19.83	57.52	1,080.30
002316.SZ	键桥通讯	2013-11-28	8.34	9.27	-10.03	9.21	167.00	1,392.78
600050.SH	中国联通	2013-11-28	3.35	3.32	0.90	3.35	73.10	244.89
002465.SZ	海格通信	2013-11-27	20.15	19.28	4.51	21.21	230.00	4,634.50
002316.SZ	键桥通讯	2013-11-26	8.26	9.18	-10.02	9.18	154.65	1,277.41

总结

2013年12月，通信行业将迎来4G牌照发放，这将推动行业向流量经营转型。同时，虚拟运营商的启动、NFC技术的应用、以及移动支付的加速发展，将带来新的机遇。尽管IPO预期可能带来短期冲击，但具有高成长性、稀缺性的公司仍有望在市场分化中表现优异。建议投资者关注中兴通信、烽火通信、富春通信、宜通世纪、金信诺、新海宜、天喻信息、硕贝德和国民技术等公司，同时注意IPO、股票解禁及运营商投资规划不达预期等风险。

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