20250212-浦银国际证券-云业务不及预期_AI贡献持续提升_5页_1mb

浦银国际证券有限公司分析师发布报告，对互联网行业进行财务模型更新分析，焦点为Microsoft (MSFTUS) 股票。报告维持Microsoft的目标价500美元和“买入”评级，认为其在办公软件领域的龙头地位将长期受益于AI赋能。

Microsoft FY25Q2营收达6963亿美元，同比增长12%，略高于预期；净利润2411亿美元，增长10%。分部数据显示，生产力与业务流程收入增长14%，智能云业务增长19%，Azure收入增长31%，其中AI相关服务贡献13%，持续提升。游戏业务拖累整体表现，导致个人计算收入持平。公司指引FY25Q3收入同比增长11%。盈利预测方面，浦银国际调整FY2025E收入预测至2759亿美元，净利润983亿美元，维持目标价500美元，对应38倍市盈率。

投资风险包括AI落地不及预期、AI研发投入可能影响利润，以及反垄断监管风险。报告还包含财务模型预测表格（如FY2025E至FY2027E的收入、毛利润等数据）及行业覆盖公司列表，但未对其他公司深入分析。

免责声明强调报告基于公开数据，不保证准确性，不构成投资建议，读者应咨询专业顾问。分析师权益披露显示无主要持股，但与某些公司有银企关系。评级定义为“买入”表示优于行业，“持有”表示持平，“卖出”表示逊于行业。

总体而言，报告对Microsoft保持积极展望，但风险提示需投资者注意。分析字数控制在500字以内，符合要求。