螺纹矿石专题：铁水居高不下，需求去往哪里？-20230718-格林大华期货-20页_2mb

铁水居高不下，需求去往哪里？

核心内容概述

2023年上半年，全国粗钢和生铁产量同比小幅增长，铁水产量持续高位运行，但钢材库存却维持同期低位，呈现出供需矛盾的现象。本文分析了铁水产量居高不下的原因，并探讨了铁水资源的去向，揭示了下游行业需求的变化趋势及出口情况。

主要观点与关键信息

一、铁水产量居高不下的原因

1. 一季度无行政限产政策约束

   • 2022年四季度至2023年一季度未实施采暖季环保限产政策，导致钢铁企业生产积极性提升。
   • 全国247家钢铁企业高炉开工率和产能利用率在一季度显著上升，创下历史新高，推动铁水产量维持高位。

2. 废钢资源紧张，短流程贡献度下降

   • 废钢库存处于近五年低位，废钢价格偏强，性价比不及铁水，导致短流程企业减少废钢使用。
   • 短流程企业持续亏损，电炉开工率和产能利用率走弱，进一步促使铁水产量上升。
   • 预计下半年废钢资源紧缺情况难以缓解，铁水对铁矿石需求或将增强。

3. 行业盈利下降，但减产有限

   • 4月起行业盈利水平转差，企业主动减产检修，但5月中下旬复产迅速，行业利润维持微利或盈亏平衡状态。
   • 与2022年二季度相比，企业减产幅度较小，反映出行业对铁水的依赖性较高。

二、铁水资源去向分析

1. 铁水从长材流向板材

• 产量结构变化：铁水明显从长材向板材转移。
• 数据表现：
  • 1-5月，中厚宽钢带产量持续增长，5月钢筋产量同比下降8.8%。
  • 热轧产量月度日产保持高位，前四个月连续创新高。
• 产品结构：板材需求增长，带动铁水向板材转化。

2. 下游行业需求差异

• 建筑业：占钢材消费约55%，其中房地产占30%，基建占20%。

  • 1-6月房地产开发投资完成额逐月下降，新开工面积萎缩，钢材存量和增量需求均走弱。
  • 基建投资增速稳定在10%左右，但受地方财政及项目资金短缺影响，专项债落地实施受阻。

• 机械设备行业：用钢量占比约15%，以板材为主。

  • 挖掘机产量降至2019年以来新低，但其他工程机械如铸造机械、起重机、压实机械、混凝土机械产量均创五年新高。

• 汽车行业：钢材需求主要来自热轧板卷和冷轧板卷。

  • 1-6月全国汽车产量同比增长6.1%，为2019年以来同期新高，带动钢材消费增加。

• 家电行业：用钢量占比近80%，以不锈钢、冷轧板卷、镀锌板卷为主。

  • 1-5月空调、冰箱、洗衣机产量均创同期新高，钢材消耗量同步增加。

• 造船行业：用钢量占总体钢材消费的1-2%，以中厚板为主。

  • 1-6月造船完工量同比增长14.2%，新接订单增长67.7%，手持订单增长20.5%，我国造船量仍居世界首位。

3. 钢材出口表现亮眼

• 出口量：2023年1-6月累计出口钢材4387.6万吨，同比增长31.3%，为近五年同期第三高。
• 出口结构：板带类钢材占出口总量的53.7%，其中镀层板带、热轧薄宽钢带、中厚宽钢带出口占比最高。
• 价格趋势：出口单价持续回落，5月和6月分别跌破1000美元和900美元，接近2019-2020年水平。
• 未来预测：若国内需求疲软，钢企可能继续加大出口力度，全年出口量或超7000万吨。

三、总结

2023年上半年，铁水产量居高不下主要源于行政限产政策缺席、废钢资源紧缺及企业减产有限。铁水资源主要流向板材，反映出制造业对板材需求的增加。尽管房地产和基建行业需求偏弱，但机械设备、汽车行业、家电行业等制造业下游表现较好，支撑了钢材消费。此外，钢材出口量创下近五年同期第三高，有效缓解了国内供需矛盾。未来，若国内需求持续疲软，出口可能成为钢材去库存的重要渠道，而废钢资源紧张或进一步推动铁水对铁矿石的需求。

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