20240616-一德期货-锡_库存边际回落_波段操作_30页

锡市场分析周报（2024年6月14日）

重点数据

产量与库存：
2024年6月预计全国锡锭产量达17280吨，环比增长335%，同比大增2149%。5月产量16720吨，环比增106%，同比增677%。进口方面，4月净出口1059吨，进口量显著减少，主要因进口亏损（-8139元/吨），目前进口亏损维持。国内社会库存17620吨，环比增317吨；LME库存4610吨，周环比减少200吨；上期所库存16155吨，环比降142吨。

下游需求：
1-4月集成电路产量同比增长372%，手机出货量同比增长123%，显示部分电子行业需求边际好转。但光伏、算力行业增速趋缓，下游整体接货意愿有限，库存边际回落。

本周策略

建议波段操作，因库存回落叠加供应减产预期，但需求疲弱限制价格上行空间。目前供需缺口预期已部分透支，铜价回落也拖累锡价，但仍处高位。需关注东南亚锡矿供应扰动及国内资金情绪变化。

市场数据分析

• 价格趋势： 锡价与美元指数呈现负相关关系，沪锡与LME锡价均受美元走强压制。
• 库存结构： 国内库存去化明显，LME库存维持稳定，进口亏损导致进口量下降。
• 成本支撑： 当前锡价尚未触及其成本线，云南、江西地区锡矿加工费维持高位但未跌破多数企业成本。

产业分析

• 供需平衡： 2024年供需缺口逻辑仍在，但由于印尼出口受限、缅甸锡矿进口大降，供应端扰动明显，需求端边际改善有限。
• 下游变化： 国内下游以焊料为主，占53%，电子行业需求恢复仍需时间。全球来看，光伏和电动车耗锡量增长明显，但库存去化尚在进行。

资金层面

LME锡基金净多头持仓减少16471手，显示资金情绪趋谨慎。

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