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甲醇月报总结（2026年3月29日）

核心内容

本报告分析了2026年3月及4月甲醇市场基本面及未来走势，重点围绕美伊冲突对甲醇供应的影响、国内及国际供需变化、MTO装置开工率、煤价走势以及市场策略建议等方面展开。

主要观点

• 美伊冲突影响深远：伊朗甲醇装置全面停产，日均产量降至1200吨，导致国内进口量大幅减少，港口库存快速去化，华东、华南库存分别减少20万吨和10万吨。
• 国内供应紧张：3月份国内进口预计为60万吨，4月份预计降至45万吨左右，国内供应短缺问题日益凸显，同时东南亚甲醇价格较国内高约170美金，进一步加剧了国内供应压力。
• 需求端改善：MTO装置开工率提升，部分前期停车装置开始重启，带动需求增长，港口去库速度加快。
• 煤价上涨，利润扩张：3月份煤价止跌反弹，煤制甲醇利润达到历史新高，煤制利润维持高位，开工率稳定。
• 市场波动风险高：国内化工品价格处于历年高位，部分品种创历史新高，市场消息（尤其是大国领导发言）可能引发剧烈波动，建议投资者谨慎操作，控制仓位。

关键信息

一、行情回顾

• 2026年3月，甲醇现货价格大幅上涨，受美伊战争推动，国内主流地区甲醇价格显著上升。
• 甲醇期货主力合约也大幅上涨，3月甲醇期货价上涨至3400元/吨，远月基差坚挺。
• 国际甲醇开工率持续下降，受美伊战争及天然气短缺影响，伊朗装置全停，国际甲醇产量降至703419吨，装置利用率降至48.22%。

二、供应分析

• 国内供应情况：
  • 3月份国内甲醇开工率维持在79.5%左右，西北地区开工率89.61%，煤单醇开工率102.98%。
  • 2024年国内甲醇产能同比增加约3%，全年总产量预计达7500万吨。
  • 2026年国内甲醇产能预计增加5%，总产能有望达到11200万吨。
  • 2024年国内新增甲醇产能305万吨，但实际新增产能仅300万吨，因部分配套MTO装置未投产。
• 国际供应情况：
  • 2025年国际甲醇新增产能有限，主要集中在伊朗和美国。
  • 2026年国际甲醇预计新增165万吨产能，主要来自伊朗。
  • 2023年伊朗新增产能899万吨，但实际投产仅330万吨。

三、进口分析

• 3月份进口：预计为60万吨，较上月减少25万吨。
• 4月份进口：预计降至45万吨左右，港口库存去库幅度可能超过30万吨。
• 进口来源：伊朗货与非伊货占比有所变化，伊朗装船量较少，非伊转船量较多，但整体进口量下降。

四、需求情况

• MTO装置开工率提升：部分前期停车装置开始重启，带动甲醇需求增长。
• 传统下游需求恢复：甲醛、MTBE、DMF需求稳定，醋酸、BDO、DMC需求增加。
• 下游利润扩张：受甲醇价格上涨影响，MTO及其他传统下游利润显著提升，开工率随之上升。

后市展望及策略推荐

后市展望

• 供应端：伊朗甲醇厂仍处于全面停产状态，国内供应紧张，进口量下降，港口库存持续去化。
• 需求端：MTO开工率提升，传统下游需求逐步恢复，整体需求呈增长趋势。
• 价格预期：甲醇价格维持高位，市场波动风险较高，建议投资者谨慎操作。

策略推荐

1. 单边策略：以低多为主，不追高。
2. 套利策略：
   • 跨期套利：关注5-9正套。
   • 跨品种套利：PP-3MA中长期关注修复机会。
3. 期权策略：下边际2700元/吨。

其他信息

• 免责声明：本报告仅提供参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 作者信息：张孟超，银河期货研究员，期货从业资格号F03086954，投资咨询资格证号Z0017786。
• 联系方式：银河期货有限公司，北京及上海分公司，网址www.yhqh.com.cn，电话400-886-7799。

总结

甲醇市场在美伊冲突背景下受到显著影响，国内供应紧张，进口量减少，港口库存快速去化。同时，MTO装置开工率提升，传统下游需求恢复，带动甲醇价格持续上涨。市场整体处于高位运行，波动风险较大，建议投资者保持谨慎，控制仓位，关注市场动态，避免追高操作。