20250826-国金证券-_数_看期货_大模型解读近一周卖方策略一致观点_10页_1mb

上周四大期指主力合约全面上涨，沪深300期指涨幅最大，达4.54%，上证50期指涨幅最小，幅度为3.37%。IC和IM贴水收窄，IF升水扩大，IC、IM处于贴水状态，IF、IH处于升水状态。全部合约成交量方面，IF、IC、IM平均成交量上升，IH下降，IM上升幅度最大，为22.45%，IF最小，为3.47%；持仓量均上升，IH增幅最大，13.39%，IC最小，5.02%。

基差率截至上周五：IF为-0.23%，IC为-6.27%，IM为-7.38%，IH为1.72%，贴水收窄，升水扩大。跨期价差分位显示IF、IC、IM、IH分别为47.10%、42.70%、41.70%、58.90%。以年化收益5%计算，剩余交易日的套利基差需达到特定值，但目前IF主力合约无套利机会。

8月后分红力度减弱，但影响期合约点位，沪深300等指数分红对9月主力合约点位预估为2.35、0.06、0.91和0.21。市场预期积极，流动性充裕，政策利好支撑上行，A股后市可能看好，IH升水格局持续。

卖方策略观点：10家券商看好市场情绪积极或高涨，9家认为流动性充裕，7家认为政策利好。行业共识包括科技AI+、消费和红利板块的看好，分歧点在于估值风险、资金流向和市场中性观点。

风险包括历史数据变化导致模型失效、成分股变动和基差不收敛等，同时大语言模型输出可能随提示词变化而变动。