20230212-开源证券-非银金融行业周报_金融数据超预期_基金降费担忧持续改善_10页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

2023年2月12日发布的非银金融行业周报指出，金融数据超预期为保险行业资产端带来利好，同时基金降费担忧有所缓解。券商和保险板块估值和机构持仓仍处于低位，但具备一季报弹性及复苏长逻辑的标的被看好。

主要观点

• 金融数据超预期：1月新增信贷和社融数据优于市场预期，支撑了保险资产端的改善逻辑，同时市场对经济复苏的斜率存在分歧，需关注房地产等经济数据。
• 基金降费担忧改善：东方财富投资者交流会纪要显示，费率调整主要由竞争导致，未来下降空间有限，市场对降费的担忧或持续缓解。
• 券商板块表现：券商和保险板块估值和机构持仓仍偏低，但一季报预期较强，具备复苏逻辑的标的值得重点关注。
• 代销市占率微增：三方平台偏股代销保有市占率环比微增，头部机构如天天基金表现突出。
• “基金E账户”试运行：中国结算启动“基金E账户”APP公开试运行，为投资者提供一站式查询服务，有助于提升用户体验和市场透明度。
• 行业长期趋势：注册制推进、居民财富向权益资产迁移仍是证券行业的长期成长主线。

关键信息

保险行业分析

• 1月信贷和社融数据超预期，有利于保险资产端。
• 春节后代理人展业全面恢复，叠加低基数效应，2月新单同比有望明显改善。
• 2023Q1上市险企NBV（新业务价值）同比增速有望转正。
• 全年寿险NBV改善预期较强，受益于理财和保障需求回升。
• 推荐标的包括：中国平安、中国太保、中国人寿、友邦保险、新华保险、中国财险。

券商行业分析

• 本周日均股基成交额9799亿元，环比下降11.3%，同比略降1.2%。
• 新发偏股/非货基金发行份额同比分别下降38%和76%。
• 2023年1月IPO承销规模同比大幅下降94%，再融资承销规模同比上升103%，债券承销规模下降39%。
• 两融余额同比略降14%，但较年初略有增长。
• 推荐标的包括：同花顺、东方财富、东方证券、兴业证券、广发证券、国金证券、中信证券、指南针、江苏金租。

市场回顾

• 本周A股整体下跌，非银板块跑输指数，其中保险板块下跌0.49%，券商下跌0.05%。
• 中国太保和中国人寿表现相对抗跌，分别上涨3.61%和2.15%。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动可能对券商和保险盈利造成不确定影响；
• 保险负债端增长不及预期；
• 券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

行业及公司要闻

• “基金E账户”APP试运行：证监会同意中国结算启动“基金E账户”APP公开试运行，提供一站式查询服务，提升用户体验。
• 券商“开门红”数据：1月券商新客、代销、股基成交量等数据呈现差异化增长，部分指标小幅上升。
• 行业标准发布：证监会发布多项金融行业标准，涵盖资金服务接口、账户管理、资讯数据和系统渗透测试指南。
• 央行监管办法：发布《金融控股公司关联交易管理办法》，加强关联交易管理，提升集团风险控制水平。
• 公司公告：
  • 中信证券：余晓君辞任联席公司秘书，刘晓萌接任；发布华夏基金2022年度业绩快报。
  • 华林证券：股东立业集团质押和解除质押股份。
  • 国联证券：拟收购中融基金100%股权，撤销部分营业部。

总结

非银金融行业在2023年初面临一定的市场波动，但金融数据超预期为保险行业提供了支撑，基金降费担忧有所缓解。券商板块虽然面临一定的压力，但头部机构表现稳健，市场对一季报和复苏逻辑仍持乐观态度。整体来看，非银金融行业具备一定的投资机会，尤其是估值空间较大、NBV改善预期明显的保险股和具备轻资本成长特性的券商股。