20211108-首创证券-光弘科技-300735.SZ-公司简评报告_新客户逐渐放量_Q3收入同环比高增_3页_829kb

光弘科技（300735）公司简评报告总结

核心内容

光弘科技（300735）在2021年三季报中表现出强劲的业绩增长趋势，主要得益于新客户的放量以及产能扩张带来的效益。公司收入和利润均实现显著提升，同时在海外市场布局和汽车电子业务拓展方面取得重要进展。

主要观点

• 收入增长显著：公司2021年1-9月实现收入22.10亿元，同比增长24.57%；2021年第三季度单季收入达10.16亿元，同比增长60.43%，环比增长49.95%。
• 净利润波动：尽管收入增长明显，但2021年1-9月归母净利润同比下滑22.99%，主要受成本上升和经营性现金流变化影响。
• 毛利率与净利率变化：公司2021年1-9月毛利率为22.56%，净利率为11.39%，较2020年有所下降，但整体仍保持良好盈利能力。
• 客户结构优化：公司积极引入小米、荣耀等新客户，填补原有大客户缺失份额，推动消费电子业务恢复增长。
• 汽车电子业务拓展：公司成功获得法雷奥的全球供应商资质，成为其全球EMS合作伙伴，汽车电子业务有望进入快速发展阶段。
• 产能扩张：光弘科技三期智能生产基地已逐步启用，预计达产后将实现年产5G智能手机4200万台、企业级路由器300万台及交换机200万台。此外，公司正在越南和孟加拉建设新的制造基地，进一步拓展全球化布局。
• 盈利预测：预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为3.9/4.99/6.09亿元，对应PE分别为30/23/19倍，首次覆盖给予“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 手机出货量不及预期
• 产能扩张不及预期

海外拓展

公司已在印度成功运营制造基地，并开始在越南和孟加拉建设新基地，其中越南基地已于2021年第二季度投产，孟加拉基地预计2022年产能将提升至200K/月智能手机，进一步强化全球化布局。

团队简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准，以沪深300指数为基准。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

光弘科技在2021年三季报中展现出良好的增长势头，尤其受益于新客户小米、荣耀的放量以及海外基地的拓展。公司盈利预测乐观，未来三年净利润有望持续增长，同时PE估值逐步下降，显示市场对其未来发展的信心。尽管存在一定的风险因素，但公司整体表现积极，具备较强的市场竞争力和增长潜力，因此给予“买入”评级。