20240331-国泰期货-玻璃_逐步走向震荡市_纯碱_短期反弹难延续_中期趋势仍偏弱_15页_1mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年3月31日玻璃与纯碱市场的走势及影响因素，指出玻璃市场正逐步走向震荡，而纯碱市场短期反弹难以为继，中期趋势仍偏弱。报告从产能、库存、利润及房地产数据等多个维度展开分析。

玻璃市场分析

主要观点

1. 市场趋势：玻璃市场正逐步走向震荡市。
2. 现货市场：现货价格持续下跌，主产地降价幅度较大，主销地价格略有滞后，为部分区域提供了出货空间。清明前后下游通常有阶段性备货，近期市场成交略有改善。
3. 期货市场：主力资金正在移仓，空头获利较多，主动离场，市场进入震荡阶段。
4. 多头支撑：多头主要关注“保交楼”政策延续及旧城改造等利好因素。
5. 空头逻辑：空头主要基于玻璃行业高产量、高利润及未来地产竣工面积可能下滑的预期。
6. 产能与库存：玻璃行业在产产能接近历史峰值，预计2024年实际产能将进一步恢复，库存压力较大。

纯碱市场分析

主要观点

1. 短期走势：纯碱市场因空头移仓、部分厂家挺价及库存集中等因素出现短期反弹，但反弹难以持续。
2. 现货成交：现货市场成交偏弱，厂家库存小幅上升，供应压力未减。
3. 玻璃厂补库：玻璃厂目前处于刚需补库状态，大规模囤货可能性较低。
4. 进口窗口：进口窗口打开后，纯碱现货估值偏高，趋势偏弱。
5. 后期关键因素：
   • 玻璃厂超额补库的可能性
   • 纯碱供应收缩的可能性
6. 供需格局：纯碱在2024年上半年仍面临高产量、高利润及高库存压力，趋势偏弱。二季度末及三季度是传统检修高峰，四季度玻璃厂囤货意愿可能增强。

产能与开工情况

玻璃

• 设计产能：中国浮法玻璃设计产能持续增长。
• 实际产量：浮法玻璃产量也在逐步恢复。
• 库存分布：不同区域库存情况各有差异，如沙河、华北、华东、华中、东北、华南及西南地区均存在库存数据，整体库存压力较大。

纯碱

• 重质与轻质产量：重质与轻质纯碱产量数据反映行业产能变化。
• 开工率：联产工艺与氨碱工艺企业的开工率数据表明行业运行情况。
• 产能恢复：纯碱在产产能接近历史高峰，预计2024年产能将进一步恢复。

利润分析

玻璃

• 浮法工艺毛利：浮法玻璃生产毛利受原料成本及市场需求影响较大。
• 煤制气、天然气、石油焦利润：相关原材料利润变化对玻璃成本结构产生影响。

纯碱

• 联产法毛利：华东地区联产法纯碱毛利数据反映企业盈利状况。
• 氨碱法毛利：华北地区氨碱法纯碱毛利数据也显示出行业利润情况。

房地产市场影响

一线与二线房地产成交数据

• 一线城市：北京、上海、深圳等地商品房及二手房销售面积数据表明市场活跃度。
• 二线城市：杭州、南京、武汉、成都、苏州等地商品房及二手房销售面积数据反映区域市场变化。
• 房地产核心数据：包括土地购置费、购置土地面积、房地产开发资金来源、待售面积、竣工面积及新开工面积等，均显示房地产市场面临一定压力。

投资者注意事项

• 风险提示：市场存在波动，投资需谨慎，不应将本报告作为唯一决策依据。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 权限声明：本内容仅供专业投资者参考，非专业投资者请勿阅读或使用。
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总结

玻璃市场正逐步从下跌趋势转向震荡，受地产政策、库存压力及期货资金动向等多重因素影响。纯碱市场短期反弹有限，中期仍偏弱，主要受制于玻璃厂补库意愿不足及供应端压力。房地产市场整体表现疲软，尤其是新开工面积持续下滑，对玻璃需求形成压制。投资者应密切关注市场动态及政策变化，谨慎决策。