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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 黑色系列

核心内容概述

本晨报分析了2021年12月29日黑色系列商品（铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃）的市场走势，涵盖了期货价格、现货价格、库存、产量、价差以及趋势强度等多方面信息，为投资者提供了详细的市场分析与操作建议。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面分析：
  • 期货价格下跌，现货价格全面走弱，进口矿和国产矿价格均环比下降。
  • 港口库存快速积累，供需基本面持续转弱。
  • 钢厂产量偏低，但复产预期增强，价格上涨已部分反映复产预期。
  • 成材走弱压制铁矿石上行空间。
• 观点及建议：
  • 建议关注钢厂复产情况，短期价格或继续弱势下行。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面分析：
  • 期货价格下跌，现货价格多数下跌。
  • 库存持续下降，但钢厂产量仍偏低，去库速度超出预期。
  • 12月24日库存数据表明螺纹钢和热卷库存均下降。
• 观点及建议：
  • 随着1月钢厂复产预期增强，上方空间有限，建议观望。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：
  • 期货价格小幅震荡，现货价格部分上涨。
  • 供给端尚未明显收紧，下游复产不及预期，供需整体宽松。
  • 成本分歧明显，价格下行有限。
• 观点及建议：
  • 短期内供需无明显变化，建议关注成本变动，以震荡观望为主。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：
  • 期货价格震荡，现货价格稳定或小幅上涨。
  • 焦化厂提涨底气不足，市场对钢厂补库预期未充分兑现。
• 观点及建议：
  • 短期价格维持宽幅震荡，建议关注供需变化与补库节奏。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：
  • 期货价格下跌，现货价格持续走弱。
  • 神华外购价格下行，港口价格接近800元/吨。
• 观点及建议：
  • 下跌未结束，05合约下方支撑1500元/吨，后期压力1800元/吨。

玻璃

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面分析：
  • 期货价格下跌，现货市场交投疲软。
  • 华北、华中、华东、华南市场均有价格下调。
  • 房地产资金周转问题对玻璃市场形成持续压力。
• 观点及建议：
  • 下跌未结束，关注淡季库存压力与价格支撑位。

关键信息汇总

价格与走势

库存与产量

• 螺纹钢：社库、厂库、总库存均下降。
• 热轧卷板：库存下降，但产量仍偏低。
• 铁矿石：港口库存环比下降，但降速放缓。

价差分析

• 铁矿石：基差（12205-超特）下跌，卡粉-PB价差上涨。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：基差下降，近远月价差与跨品种价差均出现震荡。
• 玻璃：01合约基差缩小，01-05合约价差缩小。

总结

整体来看，黑色系列商品在2021年12月29日呈现偏弱态势，主要受钢厂复产预期、成材走弱、供需宽松等因素影响。铁矿石和螺纹钢、热轧卷板价格持续承压，玻璃市场下跌趋势未结束，硅铁和锰硅维持震荡，焦炭和焦煤短期无明显方向，动力煤仍有下跌空间。建议投资者关注钢厂复产节奏、成本变化及库存压力，谨慎操作，以震荡为主。