20220725-中泰期货-苯乙烯周度报告_苯乙烯基本面及成本因素_对价格的支撑性将由强转弱_7页_1mb

苯乙烯周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了苯乙烯近期的基本面及成本因素对其价格的影响，指出苯乙烯价格的支撑性将由强转弱。短期来看，市场供应偏紧和出口装船影响使得华东港口库存下降，对期货价格形成一定利好。但中期随着供应增加和需求偏弱，支撑力度将减弱。同时，纯苯成本因素短期内偏强，但中期存在转弱预期，叠加美联储加息会议带来的宏观不确定性，苯乙烯价格可能面临波动。

主要观点

1. 苯乙烯基本面由强转弱

• 近期供应偏紧有所缓解：由于国内装置重启，苯乙烯产量环比增加，华东港口库存有所回升，但出口装船仍对库存形成压制，预计短期内库存将继续下降。
• 中期供应将逐渐增加：青岛海湾、万华化学、安徽昊源等装置重启，恒力石化等装置亦有重启预期，导致国内供应增加。
• 需求偏弱延续：当前正值夏季传统淡季，下游需求疲软，难以支撑价格。
• 基差修复预期：现货价格因供应宽松而回落，期货价格受宏观和基本面利空影响，基差将逐步修复。

2. 纯苯成本支撑短期偏强，中期转弱

• 短期供应偏紧：受装置检修影响，国内纯苯供应减少，华东港口库存降至历史低位，对价格形成支撑。
• 中期进口货源增加：随着纯苯进口盈利空间开启，预计后续将有部分进口货源运至国内，增加供应。
• 下游需求受限：由于纯苯现货价格较高，下游行业利润为负，抑制需求。
• 远月纸货价差扩大：纯苯远月价格预期较近月偏低，体现基本面转弱预期。

3. 宏观层面存在不确定性

• 美联储7月议息会议：市场对加息预期从100BP下调至75BP，若实际加息与预期不符，将导致美元指数、原油及大宗商品价格波动，进而影响苯乙烯价格。
• 国际油价波动风险：油价波动可能对苯乙烯成本及市场情绪产生影响。

关键信息

苯乙烯行业数据

• 产量：中国苯乙烯工厂整体产量25.641万吨，环比增加2.92%。
• 产能利用率：69.83%，环比上涨1.98%。
• 华东港口库存：截至2022年07月18日，库存总量5.21万吨，商品量库存3.56万吨，环比小幅上升。
• 华南港口库存：1.89万吨，环比上涨26%。

下游产业链数据

• EPS产量：约6.67万吨，环比减少8.88%。
• PS产量：5.26万吨，开工率51.62%，部分装置重启。
• ABS产量：约6.6万吨，环比减少7.3%，开工率下降。

总结与展望

• 短期：苯乙烯基本面及成本因素对价格有一定支撑，但美联储加息会议带来的不确定性可能引发价格波动。
• 中期：供应增加和需求偏弱将导致基本面支撑减弱，成本因素亦将转弱，价格承压。
• 风险提示：美联储议息会议结果及国际油价波动是主要风险因素。

图表引用

• 图表1：华东地区苯乙烯现货基准价
• 图表2：苯乙烯期货主力合约收盘价
• 图表3：苯乙烯基差
• 图表4：苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率
• 图表5：苯乙烯及下游产业链利润
• 图表6：纯苯现货价格
• 图表7：纯苯国际价格
• 图表8：纯苯及加氢苯行业开工率
• 图表9：纯苯下游行业综合开工率对比
• 图表10：纯苯华东港口库存
• 图表11：华东苯乙烯港口库存
• 图表12：中国苯乙烯工厂库存
• 图表13：EPS、PS和ABS行业周度产量
• 图表14：EPS、PS和ABS行业周度库存

投资建议

短期苯乙烯价格可能因库存下降和基差修复而有所上涨，但需警惕美联储加息带来的宏观不确定性。中期供应增加和需求疲软将压制价格，建议投资者关注装置重启进度及宏观经济变化。