20260512-兴证国际证券-新华保险-01336.HK-2026Q1新业务价值同比增长24.7_4页_524kb

新华保险（01336.HK）总结

核心内容概述

新华保险是一家成立于1996年的全国性大型寿险企业，2026年5月12日报告中维持“增持”评级，建议投资者关注。

2026Q1 财务表现

• 营业收入：221.33亿元，同比下降33.7%。
• 归属于母公司股东的净利润：65.01亿元，同比提升10.5%。
• 归属于母公司股东的股东权益：较上年度末提升10.8%。
• 新业务价值：46.55亿元，同比增长24.7%。

保费收入分析

• 原保险保费收入：834.96亿元，同比增长14.0%。

  • 长期险首年期交保费：244.51亿元，同比增长25.6%。
  • 十年期及以上期交保费：11.5亿元，同比增长113.0%。
  • 续期保费收入：532.93亿元，同比增长20.7%。

• 个险渠道：保费收入534.58亿元，同比增长20.0%。

  • 长期险首年保费：146.41亿元，同比增长21.8%。
  • 长期险首年期交保费：145.23亿元，同比增长22.2%。

• 银保渠道：保费收入279.62亿元，同比增长4.0%。

  • 长期险首年期交保费：96.99亿元，同比增长30.7%。
  • 月均期交举绩人力：同比增长12.4%。

投资表现

• 投资资产规模：截至2026年3月末约为1.80万亿元。
• 年化总投资收益率：2.1%。
• 年化综合投资收益率：1.8%。

财务预测（2025A至2028E）

主要观点

• 公司持续推动分红险转型，新业务价值快速增长。
• 个险渠道经营质量提升，银保渠道保费增长显著。
• 投资端表现优良，年化投资收益率保持稳定。
• 未来几年，公司营收与利润预计稳步增长，新业务价值持续上升。

风险提示

• 资本市场波动可能影响公司股价。
• 保费增速可能不达预期。
• 公司经营存在不确定性。
• 保险行业政策可能发生变化。

关键信息

• 总市值：1,633.08亿港元。
• 总股本：31.20亿股。
• 收盘价（2026年05月11日）：52.35港元。
• 分析师：张博，执业编号 S0190519060002。
• 报告来源：兴业证券经济与金融研究院。

投资评级说明

• 增持：公司股价相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
• 其他评级：买入（>15%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）、无评级（无法获取必要资料或重大不确定性）。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

法律声明与风险提示

• 本报告仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请。
• 投资者需独立评估信息与意见，自行承担投资风险。
• 本报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
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• 兴业证券可能持有公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

联系方式

• 分析师：张博
  • 邮箱：zhangboyjs@xyzq.com.cn
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  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街甲6号世界财富大厦32层01-08单元
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