20250908-世纪证券-医药生物行业周报（9月第1周）_小核酸药物BD加速_8页_566kb

医药生物行业周报总结（2025年9月第1周）

一、核心内容概览

本周医药生物行业整体表现优于大盘，医药生物板块周涨幅为1.4%，跑赢Wind全A（-1.37%）和沪深300（-0.81%）。板块内部表现分化明显，部分细分领域如其他生物制品、化学制品和医疗研发外包涨幅显著，而医院、疫苗和医疗设备等则出现下跌。个股方面，海辰药业、长春高新和百花医药涨幅居前，舒泰神、广生堂和塞力医疗跌幅较大。

二、主要观点

1. 行业整体表现

• 医药生物板块整体上涨1.4%，优于Wind全A和沪深300指数。
• 板块内部分化明显，部分细分领域表现突出，而部分传统医疗领域则承压。

2. 小核酸药物BD加速

• 诺华在一周内完成两笔小核酸药物的并购交易，分别与Arrowhead Pharmaceuticals和舶望制药达成合作。
• 与Arrowhead合作的siRNA疗法ARO-SNCA针对帕金森病，首付款2亿美元，总包20亿美元。
• 与舶望制药合作的心血管方向小核酸药物，预付款1.6亿美元，总包高达52亿美元，显示MNC对小核酸药物研发的持续投入。
• 国内小核酸药物研发公司有望受益于这一趋势，尤其在肝外递送技术等差异化领域。

3. 关注WCLC会议进展

• 2025年世界肺癌大会（WCLC）在巴塞罗那举行，多项肺癌研究进展发布。
• 国内多个明星品种在会上发布数据，特别是依沃西单抗的HARMONi研究显示在西方患者队列中具有积极的OS获益趋势。

4. 创新药研发进展

• 映恩生物与BioNTech合作的HER2 ADC药物DB-1303/BNT323在III期临床试验中期分析中达到PFS主要终点。
• 再鼎医药合作伙伴安进的贝玛妥珠单抗联合化疗在胃癌一线治疗中显示出生存获益，但最终分析中该获益减弱。
• 翰森制药的伊奈利珠单抗获批新适应症，用于治疗免疫球蛋白G4相关性疾病（IgG4-RD）。
• 诺和诺德司美格鲁肽在ESC年会上公布数据，显示其在心血管疾病患者中具有显著风险降低效果。

5. 公司公告亮点

• 君实生物：抗IL-17A单抗Ⅲ期临床试验达到主要终点。
• 恒瑞医药：与BraveheartBio达成HRS-1893项目许可，该药物用于治疗梗阻性肥厚型心肌病。
• 海思科：HSK47388片获得新适应症临床试验批准，用于自身免疫疾病治疗；HSK47977片获得FDA临床试验批准，用于淋巴瘤治疗。
• 奥赛康：ASKC202联合利厄替尼的III期临床试验完成首例患者给药。
• 复宏汉霖：地舒单抗获FDA双规格批准，商品名为Organon注册商标。

三、关键信息

• 行业趋势：小核酸药物成为MNC重点布局方向，国内企业有望受益。
• 重点公司动态：
  • 诺华连续完成两笔小核酸药物BD交易，布局神经系统和心血管领域。
  • 翰森制药、恒瑞医药、海思科等公司在创新药研发和临床进展方面取得重要突破。
• 会议动态：WCLC大会聚焦肺癌研究，国内创新药公司发布多项重要数据。
• 风险提示：
  • 地缘冲突加剧风险
  • 业务落地不及预期
  • 行业竞争加剧风险
  • 并购重组存在不确定性
  • 药品研发不确定性风险

四、投资建议

• 建议关注国内布局小核酸药物的创新药公司，特别是具备肝外递送技术等差异化优势的企业。
• 关注WCLC会议中国内创新药公司的研究进展，可能带来市场关注和投资机会。
• 重点关注具有临床进展和合作动态的公司，如君实生物、恒瑞医药、海思科、奥赛康等。