非银金融行业深度报告：数字货币专题三：海外数字货币的发展_19页_1mb

海外数字货币发展与我国数字人民币的借鉴意义

核心内容

全球数字货币发展迅速，主要分为私人数字货币和法定数字货币（CBDC）。私人数字货币如比特币、以太币、稳定币等，已形成庞大的市场，而法定数字货币则由各国央行主导，旨在提升支付效率、金融包容性和跨境支付能力。海外主要央行对CBDC的研发已取得实质性进展，部分国家已实现零售型CBDC的正式发行，而批发型CBDC仍处于概念验证阶段。

主要观点

1. 全球数字货币实践步伐加快

• 发行主体：分为私人数字货币和法定数字货币（CBDC），其中CBDC主要基于区块链技术。
• 技术支撑：区块链技术通过分布式账本、密码学、共识算法等实现数据不可篡改、交易可追溯和高效结算。
• CBDC发展：全球近 $80%$ 的央行尚未具备明确法律框架，但已有 $69%$ 的CBDC项目处于研究阶段，$15%$ 处于试点阶段，$7%$ 处于发行阶段。
• 案例：巴哈马的SAND Dollar是首个正式发行的CBDC，加拿大Jasper、新加坡Ubin、欧洲与日本Stella等项目处于试点或概念验证阶段。

2. 海外法定数字货币：零售型进展快于批发型

• 零售型CBDC：面向公众，与现金、电子支付工具形成补充，提升普惠金融水平，已有项目落地。
  • 典型项目：英国RSCoin、瑞典E-krona、巴哈马SAND Dollar。
• 批发型CBDC：应用于央行与金融机构间结算，优势在于实时结算、提升互操作性和降低跨境支付成本。
  • 进展较慢：多数国家仍处于概念验证阶段，尚未实现广泛应用。

3. 海外私人数字货币：发展较早，规模增长快

• 分类：主要包括去中心化数字货币（如比特币）、可编程数字货币（如以太币）、稳定币（如泰达币）、跨境支付数字货币（如瑞波币）、金融机构数字货币（如摩根币）和超主权数字货币（如Libra）。
• 市场现状：截至2022年5月，全球共有1.01万种加密货币，总市值达1.28万亿美元，较2020年底增长 $80.41%$。
• 监管差异：各国对私人数字货币监管态度不一，美国、日本、新加坡等采取相对宽松或集中监管，而中国、俄罗斯等则更为严格。

4. 对我国数字人民币的借鉴意义

• 法定数字货币：应持续拓展应用场景，推动数字人民币跨平台流通，提升支付效率和普惠性。
• 私人数字货币：需完善监管体系，设立专门监管机构，加强国际监管合作，参与国际规则制定，以提升我国在国际金融治理中的影响力。

关键信息

• 零售型CBDC：进展较快，已有项目落地，如英国RSCoin、瑞典E-krona、巴哈马SAND Dollar。
• 批发型CBDC：仍在探索阶段，典型项目包括加拿大Jasper、新加坡Ubin、欧洲与日本Stella。
• 私人数字货币：市场集中度高，比特币市值占比超 $40%$，以太币和泰达币紧随其后。
• 监管模式：美国、欧盟采取多头监管，日本、新加坡采用集中监管。
• 数字人民币发展：目前已有“10+1”个试点地区，涉及多家商业银行。

风险提示

1. 疫情反复：可能导致宏观经济不及预期，影响CBDC推进。
2. 支付习惯：居民对传统支付方式依赖较强，数字人民币推广可能受阻。
3. 底层技术：数字货币相关技术尚不成熟，可能影响推进速度。

结论

海外数字货币的发展为我国数字人民币提供了丰富的经验与借鉴。在法定数字货币方面，应加快应用场景拓展与支付效率提升；在私人数字货币方面，需健全监管体系并加强国际合作。同时，需关注疫情、支付习惯及技术成熟度等潜在风险。