> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰证券港股市场研究5月精华总结 ## 核心内容概述 华泰证券在2026年5月发布的多份研究报告中，围绕港股市场策略、行业分析、个股研究以及市场动态等方面，提出了多项投资建议和市场判断。整体来看，报告强调了港股市场在下半年的结构性机会，建议投资者关注“景气加速”与“低估反转”两条主线，同时对流动性、盈利预期、估值修复等关键因素进行了深入分析。 ## 主要观点 ### 1. **港股中期策略：均衡配置景气加速与低估反转** - **盈利预期**：预计下半年港股盈利同比增速将有所修复，略强于2025年和上半年。 - **利润增长主力**：AI与外需链板块是利润增长的主要动力，地产链和消费板块已出现触底修复迹象。 - **估值预期**：若大厂AI进展不及预期，恒生指数PETTM基准情形或在11至12倍区间波动。 - **配置建议**：建议均衡配置景气加速上升的电新、机械、半导体板块，以及估值反转的食饮、消费者服务板块。 ### 2. **港股每周策略：分散化配置与AI主线** - **流动性扰动**：当前市场受外围扰动影响，流动性环境依然偏紧。 - **配置主线**：建议继续配置AI链，尤其是基本面改善趋势明显的硬件、存储、元件等海外映射板块。 - **分散化意义**：港股在流动性波动下，分散化配置有助于降低风险。 ### 3. **盈利回暖与配置价值提升** - **盈利预期上修**：尽管流动性仍欠佳，但盈利预期明显改善，结构分化可能持续。 - **布局建议**：建议以基本面为方向，左侧布局，向均衡配置回归，关注现金流与产业趋势确定性。 ### 4. **港股IPO双周报：优质项目值得关注** - **打新模型**：华泰证券构建的港股IPO打新模型显示，得分3分以上的项目具有较高的胜率和赔率。 - **数据表现**：自报告发布以来，得分3分以上的项目首日收益率由44%提升至51%，打新胜率由84%提升至98.4%。 ### 5. **行业研究：银行与房地产** - **银行板块**：今年香港银行板块表现独立，跑赢恒生指数，下半年经济复苏和地产修复将助力业绩改善。 - **房地产趋势**：4月香港住宅价格和成交量继续上升，去化周期进入乐观区间，未来或进一步导向卖方市场。 ### 6. **个股研究：华泰港股研究一页通** - **覆盖范围**：华泰证券研究覆盖300余只港股，涵盖33个行业。 - **研究工具**：推出“华泰港股研究一页通”，精析百余家港股龙头，聚焦业务核心与估值逻辑。 ### 7. **市场动态：大模型股纳入恒科指数** - **影响评估**：恒生科技指数纳入MINIMAX-W(0100HK)和智谱(2513HK)，初始权重合计不足1%，对恒科指数短期影响有限。 - **后续关注**：需关注后续解禁等事项的持续影响。 ## 关键信息 - **市场环境**：港股整体表现疲弱，主要受制于流动性收紧和估值压力。 - **投资主线**：建议关注“景气加速”与“低估反转”两大方向，包括电新、机械、半导体、食饮、消费者服务等板块。 - **催化剂**：大厂AI应用落地、盈利端受益于PPI回升、人民币升值对双币种敞口行业的影响。 - **IPO机会**：优质IPO项目具有较高性价比，打新胜率显著提升。 - **行业展望**：银行板块有望受益于经济复苏和利率环境改善，房地产板块呈现复苏趋势。 ## 会议与视频要点 ### 1. **2H26策略展望：K型分化的下一站** - **市场展望**：受美元流动性收紧影响，港股行情或相对平淡，关注结构性机会。 - **景气主线**：制造业（如电力设备、电芯、半导体）景气改善持续。 - **低估主线**：食品饮料、服务性消费板块估值低，景气预期有反转迹象。 ### 2. **中期投资峰会：基本面和流动性的赛跑** - **港股表现**：年初至今港股跑输美股和A股，主要因产业结构错配。 - **未来催化剂**：大厂AI应用落地、盈利端受益于PPI回升、人民币升值对相关行业的影响。 - **配置建议**：建议关注“景气加速+低估值反转”两条主线，提升港股配置价值。 ## 金股推荐 - **AH两地精选**：2026年5月共有10只股票入选，其中5只为港股。 - **推荐逻辑**：结合基本面、估值、流动性等多维度因素，筛选出具有投资潜力的个股。 ## 总结 华泰证券在5月的研究报告中，对港股市场进行了多角度分析，认为下半年市场将呈现结构性机会，建议投资者关注景气加速和低估反转主线。同时，报告指出流动性环境仍偏紧，但盈利预期上修和AI技术进展可能成为市场反转的催化剂。此外，IPO项目、银行和房地产行业也受到重点关注，显示出对港股市场长期价值的看好。