20140312-长城证券-军工行业_航空发动机专题_扶摇直上中国心_17页_1mb

国防军工行业专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦航空发动机行业，分析其在国防军工领域的战略地位、政策支持、市场前景及产业链相关企业的投资机会，投资评级为“推荐（首次）”。

主要观点

• 航空发动机的重要性：航空发动机被誉为“工业皇冠上的明珠”，是飞机的核心部件，直接影响飞行性能和安全。其技术发展水平代表国家科技实力和军事实力。
• 市场空间广阔：未来20年，全球航空发动机市场预计新增市值达1.2万亿美元，其中民用市场占比最大，国内民用市场新增市值预计超过1400亿美元，军用市场预计达350亿美元。
• 政策支持力度大：航空发动机行业高度依赖国家政策支持，国家可能批准重大专项，推动行业发展。中航工业也在推进资产证券化，提升行业竞争力。
• 产业链受益显著：航空发动机产业链上的企业，包括高端材料供应商、零部件制造商和整机制造商，将直接受益于行业发展，如航空动力、钢研高钠、成发科技、中航动控等。

关键信息

行业表现

• 航天航空板块在A股市场中表现优于沪深指数，自2013年底开始持续上升。
• 军工板块历史表现显示，长期趋势向上，受政策、市场需求和国际局势影响较大。

航空发动机分类

• 主要分为活塞式和空气喷气式，后者又分为涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等类型。
• 活塞式发动机已基本退出历史舞台，空气喷气式发动机是当前主流。

航空发动机在军民领域的用途

• 军用：用于战斗机、教练机、加油机、直升机、无人机、巡航导弹等。
• 民用：用于支线客机、通用飞机、大中型宽体客机等。
• 地面应用：燃气轮机用于舰船、车辆、移动电站、天然气和石油管线泵站等领域。

发展历程

• 世界军用航空发动机已发展四代，美国甚至提出第六代发动机研发计划。
• 中国航空发动机发展历程包括仿制、改型、自主研发，已取得部分成果，但仍与国际先进水平存在20~30年的差距。

市场需求预测

• 国际：未来20年全球军民用航空发动机市场新增市值约1.2万亿美元。
• 国内：未来20年国内民用航空发动机市场新增市值预计超过1400亿美元，军用市场预计达350亿美元。
• 燃气轮机市场：燃气轮机为军民两用产品，全球燃气轮机市场约为航空发动机市场的70%，前景光明。

政策支持

• 国家可能批准航空发动机重大专项，推动行业发展。
• 中航工业推进资产证券化，提升旗下企业的市场竞争力。

投资主线

• 政策导向：关注国家航空发动机专项及中航工业资产证券化。
• 产品升级：新型号获批、现有产品线扩充、燃气轮机应用。
• 国际市场：通航领域开放带来民间需求增长。

产业链相关企业推荐

市场前景展望

• 航空发动机行业未来3-5年将快速发展，带来显著投资回报。
• 2020年预测市场规模将达1500亿美元，发展潜力巨大。
• 随着技术进步和政策扶持，中国航空发动机有望提升国际竞争力。

投资建议

• 建议重点关注航空发动机产业链相关企业，包括航空动力、钢研高钠、成发科技、中航动控等。
• 关注政策动向、产品线更新、国际市场拓展及燃气轮机应用等多重投资主线。