20230630-开源证券-固收专题_赫达转债投资价值分析_国内纤维素醚龙头_5页_772kb

正股投资价值：
山东赫达是纤维素醚龙头，主营纤维素醚和植物胶囊，二者市场空间广阔。纤维素醚受益基建与房地产稳增长，实现进口替代；植物胶囊有望替代明胶胶囊，高增长赛道。产能扩张计划增加3万吨纤维素醚及150亿粒植物胶囊产能。估值处于历史低位。

转债投资价值：
发行规模6亿，中等规模转债，偏股型。平价101.61元，转股溢价率预期30%-40%，上市价格区间13200-14225元。条款设置常规，到期溢价回归压力可控。

风险提示：
面临国际贸易风险、产能释放不及预期及原材料价格波动风险。

投资建议：
正股估值低，行业成长性明确，建议关注转债打新机会，在严控风险前提下可考虑上市后交易策略。