20220825-华安证券-兴瑞科技-002937.SZ-Q2业绩创新高_新能车业务翻倍增长_4页_335kb

报告摘要

兴瑞科技Q2业绩总结

核心内容

兴瑞科技（002937.SZ）在2022年第二季度实现了营收和利润的显著增长，公司整体业绩稳中有增，符合市场预期。公司上半年营业收入达到7.55亿元，同比增长29.42%；扣非归母净利润为8023.38万元，同比增长39.20%。Q2单季度营收4.01亿元，同比增长47.76%，环比增长12.83%；归母净利润4324.09万元，同比增长69.19%，环比增长27.13%；扣非归母净利润4766.88万元，同比增长138.02%，环比增长46.38%。公司盈利能力持续提升，Q2毛利率为24.52%，净利率为10.69%。

主要观点

业绩表现优异：Q2业绩超预期，公司实现营收和利润双增长，创上市以来单季度新高。
业务增长显著：公司聚焦汽车电子与智能终端两大核心业务，其中新能源汽车业务实现翻倍增长，主要得益于新能源汽车市场的高景气度以及公司在该领域的头部客户合作。
产能与研发并进：公司积极扩张产能，海内外6大生产基地建设稳步推进，东莞新工厂将于Q3投产，慈溪基地投资规模扩大，预计2024年H1投产。同时，公司加大研发投入，特别是在新能源汽车三电领域，推动从零组件到模组的同步研发。
盈利能力提升：公司通过优化供应链管理、实现自动化生产及控制期间费用等方式，有效提升了毛利率和净利率。

关键信息

财务数据概览

总股本：298百万股
流通股本：290百万股
流通股比例：97.21%
总市值：64亿元
流通市值：62亿元

财务预测（单位：百万元）

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	1252	1755	2411	3181
归属母公司净利润	113	200	287	394
毛利率(%)	24.3%	25.6%	25.9%	26.0%
净利率(%)	9.1%	11.4%	11.9%	12.4%
ROE(%)	10.7%	16.0%	18.6%	20.4%
P/E	53.05	31.94	22.32	16.26
P/B	5.67	5.10	4.16	3.32
EV/EBITDA	30.84	27.96	19.38	14.23

业务增长亮点

汽车电子业务：2022年H1营收2.52亿元，同比增长37.54%，其中新能源汽车业务实现翻倍增长，主要受益于新能源汽车市场景气度提升，以及公司为头部客户提供三电产品，并获得电装头部企业项目定点。
智能终端业务：2022年H1营收3.18亿元，同比增长38.71%，海外销售恢复迅速，智能安防系列产品已实现量产，为公司长期增长提供动力。