20260910-华源证券-凯格精机-301338.SZ-主业持续发力_AI业务未来可期_3页_287kb

凯格精机（301338.SZ）总结

核心内容

凯格精机（301338.SZ）发布2026年中报，展现出强劲的业绩增长和良好的业务发展态势。公司主业持续发力，AI相关业务也逐步展开，未来增长潜力值得期待。投资评级为“增持”，分析师团队对公司的未来发展持积极态度。

主要观点

• 业绩增长显著：2026年上半年公司实现营业收入7.33亿元，同比增长61.53%；归母净利润1.37亿元，同比增长104.69%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长111.20%。二季度收入和利润均实现双增长，其中归母净利润同比增长113.52%，扣非归母净利润同比增长122.67%。
• 主营业务表现亮眼：锡膏印刷设备、封装设备、点胶设备和柔性自动化业务均实现不同程度增长。其中封装设备收入增长最快，同比增长174.72%，毛利率提升显著，显示其盈利能力增强。
• 费用率改善明显：公司期间费用率同比下降6.08个百分点至18.17%，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降4.5pct、0.9pct、2.5pct，财务费用率小幅上升，主要由于利息收入减少。
• AI业务布局初见成效：公司已获得全球知名客户的光模块自动化产线订单，并正在积极布局光模块专用设备，包括脉冲加热共晶机等，为未来业绩增长提供新动力。
• 盈利预测乐观：预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.75亿元、5.83亿元、8.28亿元，对应EPS分别为2.52元、3.92元、5.56元，PE估值分别为39.68倍、25.54倍、18倍，估值逐步下降，成长性突出。
• 估值合理：公司未来三年P/S、P/B估值倍数持续下降，分别为7.59倍、6.47倍、5.17倍，显示市场对公司未来增长的信心增强。

关键信息

市场表现

• 收盘价：100.00元
• 一年内最高/最低价：269.95元 / 56.05元
• 总市值：14,896.00百万元
• 流通市值：10,853.50百万元
• 总股本：148.96百万股
• 资产负债率：41.05%
• 每股净资产：11.51元/股

财务预测摘要（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• AI业务发展不及预期
• 新业务开拓不及预期
• 市场竞争格局恶化

结论

凯格精机在2026年中报中展现出强劲的业绩增长，主营业务持续发力，AI相关业务布局逐步推进，未来增长空间广阔。分析师团队基于公司良好的盈利能力和市场前景，维持“增持”评级，认为其估值合理，具备长期投资价值。投资者可关注其在高端制造和AI领域的持续表现。