20201102-渤海证券-传媒行业月报_10月行业表现低迷_关注国庆档的优质影片_16页_1mb

文化传媒行业10月表现总结

核心内容

2020年10月，文化传媒行业整体表现低迷，跑输沪深300指数2.98个百分点。尽管部分子行业如营销服务表现较好，但影视动漫、平面媒体、有线运营、网络服务等子行业均出现不同程度下跌。行业估值中枢在长期内仍有提升趋势，但短期内受疫情影响有所下滑。

主要观点

• 行业整体表现：2020年10月沪深300指数上涨0.78%，而中信传媒行业下跌2.2%，行业排名靠后。
• 子行业表现：影视动漫下跌10.02%，平面媒体下跌3.34%，有线运营下跌5.28%，网络服务下跌5.37%，体育健身下跌1.86%；营销服务上涨5.82%。
• 个股表现：联创股份、壹网壹创、力盛赛车领涨，中潜股份、光线传媒、三七互娱领跌。
• 估值分析：截至2020年10月底，剔除负值情况下文化传媒行业TTM市盈率约为28.86倍，较沪深300的估值溢价率约为207.11%。分析师认为，虽然短期内受疫情影响，但行业需求度有望长期提升，龙头个股估值仍有修复空间。
• 投资建议：分析师继续维持传媒行业“看好”的投资评级，推荐中国电影、昆仑万维、华策影视、元隆雅图、蓝色光标等个股。

关键信息

电影市场

• 2020年7月20日起国内电影市场逐步复工，10月全月票房约为63.48亿元，整体处于回升趋势。
• 11月预计上映的主要影片包括《地狱男爵：血皇后崛起》（11.9上映）、《麦兜·饭宝奇兵》（11.26上映）、《除暴》（11.27上映），有望支撑11月票房。
• 2019年11月票房前三为《少年的你》、《冰雪奇缘2》、《终结者：黑暗命运》，合计票房占比44.8%。

电视剧及网剧

• 2020年10月31日，电视台端市占率前三为《创业年代》、《遥远的婚约》、《吉他兄弟》；网络端播放量前三为《如意芳霏》、《从结婚开始恋爱》、《瞄准》。

移动互联网

• 疫情影响基本消除，移动互联网用户规模趋于稳定，2020年前三季度全网净新增用户规模超过去年全年。
• 2020年9月，移动端用户依赖度加深，人均单日使用时长及打开APP个数有所提升。
• BAT用户规模接近饱和，增速放缓；头条系和快手系短视频+直播产品形态渗透率提升明显。

手游市场

• 2020年8月iOS手游下载榜Top10中，仅三款产品入围，其中《猜歌大神》为个人开发者作品，其余两款来自海外发行商。
• 2020年8月iOS发行商收入榜前十依次为腾讯、网易、灵犀互娱、完美世界、青瓷数码、B站、友谊时光、Supercell、莉莉丝、巴别时代。

投资建议

• 11月应以业绩为主线，优先关注下半年景气度回暖的广告行业相关龙头公司。
• 选择业绩增长稳健且股价处于低位的优质细分龙头。
• 对近期调整较大的板块和个股需进一步观望。
• 推荐关注中国电影（600977）、昆仑万维（300418）、华策影视（300133）、元隆雅图（002878）、蓝色光标（300058）。

风险提示

• 行业政策继续趋严。
• 行业发展不达预期。
• 行业竞争持续加剧。
• 黑天鹅事件持续影响。