20230530-华鑫证券-祖名股份-003030.SZ-公司动态研究报告_成本改善望释放利润_全国化扩张持续加速_4页_282kb

投资要点

• 分析师：孙山山
• 当前股价：2387元/股
• 评级：维持“买入”

成本改善与产品端

• 成本端：预计大豆成本下降，公司提前备货锁价，提升利润弹性。
• 产品端：巩固生鲜豆制品，重点发力饮品（如与东方甄选合作的玉米汁）和预制菜，拓展休闲豆制品市场。

全国化扩张

• 异地扩张：扬州迁建项目年底投产，与北京香香、太原金大豆、贵州龙缘盛合资，统一品牌推进区域市场。
• 重点市场：开拓上海、南京、武汉、合肥电商渠道，加强线上私域团购和直播销售。

盈利预测

• EPS（元）：2023年0.65，2024年0.91，2025年1.24
• PE：当前37倍，2023年26倍，2025年19倍
• 净利润增长率：2023年预计↑1099%，2024年↑412%
• 评级：维持“买入”

风险提示

• 宏观经济下行，并购不及预期，原材料价格上涨，新品推广不及预期等。

核心分析

祖名股份通过成本优化、产品创新及全国化布局实现高增长，聚焦饮品和预制菜市场，叠加电商渠道拓展，盈利预测向好，维持“买入”评级