20260611-华泰期货-甲醇日报_港口库存进一步下降_港口基差再度跳涨_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场近期表现，重点关注港口库存、基差变化、生产利润、地区价差及下游需求情况。整体来看，港口库存持续下降，基差跳涨，反映市场供需关系变化。同时，内地甲醇价格和库存变化也影响市场预期，下游需求表现不一，对价格走势产生一定影响。此外，国际局势及进口成本变化也对甲醇市场带来不确定性。

主要观点

港口情况

• 港口库存进一步下降，达到历史低位，导致港口基差跳涨至历史高位。
• 太仓甲醇价格为3325元/吨，较前一日上涨62元/吨，基差353元/吨，上涨53元/吨。
• 广东甲醇价格为3375元/吨，上涨40元/吨，基差403元/吨，上涨31元/吨。
• 6月中国进口到港回升有限，港口去库速度或较5月放缓，当前2609合约深度贴水或已透支后续伊朗复工预期。

内地情况

• 内地甲醇价格稳中有降，其中内蒙北线价格为2735元/吨，下跌15元/吨，基差363元/吨，下跌24元/吨。
• 内地工厂库存未进一步去库，但待发订单有所减少，西北工厂待发订单增加。
• 煤头甲醇生产利润维持高位，内蒙煤制甲醇生产利润为1060元/吨，较前一日下降25元/吨。
• 传统下游开工率偏低，甲醛开工低位反弹，PTA检修影响醋酸价格，国内汽油胀库及出口签单偏弱，MTBE开工处于年内低位。

下游情况

• MTO开工率80.09%，较前一日下降6.63%。兴兴MTO自1月下旬持续停车，斯尔邦及富德自5月下旬检修，诚志小MTO亦有检修计划。
• 下游利润整体承压，MTO利润为负，甲醛、醋酸、MTBE生产毛利波动，部分地区表现较差。

关键信息

基差变化

• 太仓基差353元/吨，上涨53元/吨；广东基差403元/吨，上涨31元/吨。
• 内蒙北线基差363元/吨，下跌24元/吨；鲁南基差298元/吨，下跌24元/吨。
• 港口总库存降至566100吨，较前一日减少67400吨。

地区价差

• 鲁北-西北价差25元/吨，上涨15元/吨；太仓-内蒙价差40元/吨，上涨77元/吨。
• 太仓-鲁南价差5元/吨，上涨77元/吨；鲁南-太仓价差-355元/吨，下跌77元/吨。
• 广东-华东价差-130元/吨，下跌22元/吨；华东-川渝价差80元/吨，上涨62元/吨。

进口相关

• CFR中国价格为397美元/吨，下跌5美元/吨。
• 太仓-CFR中国进口价差为-13元/吨，上涨9元/吨。

策略建议

• 单边策略：MA2609合约谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：多3*MA2609空LL2609。

风险提示

• 美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通航情况。
• 国际局势变化对进口成本和供应的影响。
• 下游需求波动及检修情况对价格的潜在影响。

图表概览

• 图1：甲醇太仓基差与主力合约走势。
• 图2：甲醇分地区现货与主力期货基差。
• 图3-8：各地区甲醇基差变化趋势。
• 图9-11：甲醇跨期价差走势。
• 图12-14：甲醇生产利润、进口价差及国际价格走势。
• 图15-17：CFR东南亚、FOB美湾及FOB鹿特丹与CFR中国价差。
• 图18-21：港口库存、MTO开工率及内地甲醇开工与库存情况。
• 图22-27：地区价差走势。
• 图28-31：传统下游利润变化。

附注信息

• 本期分析研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露。
• 联系人：刘启展、梁琦。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元（邮编：510000）。
• 客服热线：400-628-0888。
• 官方网址：www.htfc.com。
• 公司总部地址：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。