20180203-天风证券-汽车行业周报_一月经销商库存预警指数超67__二月批发销量承压_23页_961kb

汽车行业周报总结（2017.01.28-2017.02.04）

核心内容概览

本周汽车行业整体表现不佳，汽车板块下跌6.03%，低于沪深300指数2.51%的跌幅3.52个百分点。其中，商用载货车下跌7.20%，汽车零部件下跌6.24%，汽车服务下跌8.80%，其他交运设备下跌8.00%。个股表现分化明显，如北特科技上涨24.12%，三维股份上涨6.44%；而安凯客车下跌24.94%，湖南天雁下跌24.09%，海马汽车下跌23.13%，ST保千里下跌22.85%。

主要观点

1. 传统汽车行业

• 库存预警指数高企：中国汽车流通协会数据显示，2018年1月汽车经销商库存预警指数为67.2%，环比上升19.5个百分点，位于警戒线以上。批发销量与零售销量不均衡导致库存积压。
• 二手车市场增长：2017年二手车交易量达1240.09万辆，同比增长19.33%，交易额增长34%。未来随着“二手车限迁”政策全面取消，预计2018年销量将继续攀升。
• 平行进口试点扩大：商务部新增8个平行进口试点地区，有助于推动平行进口汽车市场更高质量发展。
• 通用新车发布：通用计划2018年在中国推出15款新车型，包括SUV、MPV及高端品牌凯迪拉克车型，并将引入超级巡航驾驶辅助技术。

2. 新能源汽车行业

• 奔驰投资建厂：奔驰计划投资124亿美元在全球建6座工厂生产电动汽车，并投资10亿美元打造电池生产网络，推动电动化转型。
• 小鹏汽车融资：小鹏汽车获得阿里巴巴、富士康和IDG资本联合B轮融资22亿元，融资后总金额超50亿元，标志着其在资本市场的重要进展。
• 新能源推荐目录发布：工信部发布2018年首批新能源汽车推荐目录，共118款车型，但补贴政策尚未落地，市场仍受限。

3. 智能汽车发展

• 加州自动驾驶进展：加州发布自动驾驶“脱离”报告，Waymo和通用测试里程领先，人工干预次数较少，显示其在自动驾驶技术上的优势。
• 英伟达与Aquantia合作：双方推出超高速连接系统，支持自动驾驶所需数据传输，提升网络性能。
• 韩国处理器研发：韩国通信电子研究院开发新型车载处理器Aldebaran5，提高计算能力和安全性，推动自动驾驶技术发展。

关键信息

市场表现

• 汽车板块整体下跌6.03%，其中商用载货车跌幅最大，达7.20%。
• 表现较好的公司包括北特科技（+24.12%）、三维股份（+6.44%）等。
• 表现较差的公司包括安凯客车（-24.94%）、湖南天雁（-24.09%）、海马汽车（-23.13%）、ST保千里（-22.85%）等。

投资建议

• 传统汽车：看好价值龙头，如上汽集团、吉利汽车H、广汽集团A+H，受益于消费升级和市场份额集中。
• 电动化：推荐电动客车寡头宇通客车，关注金龙汽车，热管理龙头银轮股份、三花智控，以及锂、钴等上游资源。
• 智能化与网联化：关注华域汽车、均胜电子、宏发股份、四维图新、拓普集团、宁波高发，建议关注法拉电子。

风险提示

• 汽车市场景气度低于预期。
• 新能源汽车政策调整幅度过大。

行业数据跟踪

汽车销量

• 2017年全年汽车产销增长3.2%和3.0%。
• 乘用车产销增长1.6%和1.4%；商用车产销增长13.8%和14.0%。
• 重卡销量增长52.4%，轻卡增长11.6%，客车销量下降3.0%。

新能源汽车销量

• 2017年新能源汽车产销增长53.8%和53.3%。
• 纯电动汽车产销增长81.7%和82.1%；插电式混合动力汽车产销增长40.3%和39.4%。

价格与市场数据

• 国际油价、天然橡胶、钢材、铝锭价格数据跟踪显示市场波动，影响汽车制造成本。
• 碳酸锂价格及磷酸铁锂进出口数据反映新能源产业链动态。

上市公司重点公告

• 业绩预增：广汇汽车、浩物科技、银轮股份、金杯汽车、富临精工等公司业绩增长显著。
• 业绩预亏：安凯客车、一汽夏利、*ST嘉陵、合康新能等公司业绩下滑。
• 股权变动：多家公司涉及股份质押、解押、员工持股计划等，影响市场信心。

新车型上市

• 本周重点车型包括吉利金刚村淘版、揽胜极光梦莲湖蓝限量版、汉腾X7S 1.5T手动挡、英菲尼迪QX60冠军家庭版等。
• 轴距、尺寸、排量、价格等数据表明产品多样化和市场细分趋势明显。

结论

2018年汽车行业面临库存压力与市场波动，但新能源和智能汽车领域表现积极，政策支持和技术进步推动行业转型。投资建议偏向价值龙头和电动化、智能化相关企业，同时需关注政策变化和市场风险。