20241101-西南证券-中牧股份-600195.SH-2024年三季报点评_微增与挑战并行_研发持续发展_7页_1mb

中牧股份（600195）2024年三季度报告分析总结：西南证券对该公司业绩进行了点评。公司前三季度营业收入同比增长0.47%，但归母净利润同比下降7.939%。其中，第三季度营收环比增长293%，净利润环比扭亏为盈，但同比下降85.16%，反映出行业竞争加剧、成本上升和毛利率下降（降至17.23%）等因素的影响。虽然短期利润承压，但公司研发投入持续增加（前三季度研发费用同比增长100.4%，达到0.93亿元，研发费率2.23%），推动产品升级和创新，如自主研发的猫三联疫苗获批，并在非洲猪瘟疫苗研发上取得进展。预计未来业绩有望改善，主要因动保行业逐步优化、养殖企业需求增长和宠物市场潜力释放，公司已在该领域布局。盈利预测显示，2024-2026年EPS分别为0.14元、0.37元、0.52元，对应PE分别为50倍、19倍、13倍，评级“持有”，建议投资者关注长期增长机遇。主要风险包括疫病、需求不及预期和研发不确定性。

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