传媒行业数字经济的三个视角：范畴内的具体分类及供需两方、范畴外的相关受益-20220124-安信证券-20页_1mb

数字经济总结

核心内容

数字经济已成为继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，其发展以数据为核心要素，依托现代互联网和信息技术，推动社会经济形态的全面升级。当前，数字经济正从初期的高速增长阶段逐步走向深化应用、规范发展和普惠共享的新阶段。

主要观点

1. 数字经济的发展背景
   数字经济的发展受到科技、政治、货币三大周期的共振影响，经历了从互联网到移动互联网的红利期，如今面临红利回吐和规范发展的新阶段。随着2020年疫情和2021年科技换挡，互联网红利见顶，数字经济进入更深层次的创新和应用。

2. 数字经济的分类
   数字经济可分为 to C 数字经济、企业/工业数字经济 和 城市数字经济 三大范畴。

   • to C 数字经济：经历了互联网和移动互联网的发展，当前处于移动互联网红利见顶后的阶段，元宇宙作为新计算平台正在探索中。
   • 企业/工业数字经济：以数据驱动生产、管理、市场，实现数据业务化。
   • 城市数字经济：包括数字基础设施改造和数字消费的发展。

3. 供需双方分析

   • 供给方：数字化技术与应用创新的技术及服务方，如CAx软件、EDA工具、科学仪器、电力信息化、智能制造、空天信息化等。
   • 需求方：C端用户、企业/工业、政府（城市）等。

4. 范畴外的受益方
   数字经济的发展不仅影响直接参与的行业，也对其他相关领域产生积极影响，如智慧民生、物联网、服务器及周边、硬件支撑等。

关键信息

数字经济的“四化”框架

• 数字产业化：聚焦ICT基础设施，推动关键技术国产化。
• 产业数字化：传统产业通过数据赋能实现提质增效，重点方向包括智慧农业、智慧水利、智能制造、智慧能源等。
• 数字化治理：通过数字技术推动政府治理现代化，如数字政府、数字孪生城市建设。
• 数据价值化：包括数据资源化、资产化、资本化，推动数据成为新型生产要素。

数字经济的发展驱动力

• 国家战略推动：如“十四五”数字经济发展规划、新基建政策等。
• 省市部署支持：28个省市发布了专项政策，推动数字经济发展。
• 国企牵头转型：国企在数字化改革中发挥示范作用，带动产业链上下游发展。

数字经济的三大趋势

• 深化应用：推动传统产业全面数字化转型，实现数据驱动生产、分配、流通、消费等环节。
• 规范发展：加强反垄断和数据安全监管，推动平台经济健康有序发展。
• 普惠共享：通过数字化服务提升社会服务的普惠性，实现数字城乡融合发展。

投资建议

围绕以下三个方向筛选标的：

1. 供给端：为数字经济发展提供技术、产品和服务的公司，如：

   • CAx软件：中望软件、霍莱沃
   • EDA领域：概伦电子、华大九天（拟上市）
   • 科学仪器：鼎阳科技
   • 电力信息化：恒华科技、朗新科技、远光软件
   • 智能制造：宝信软件、中控技术、赛意信息、鼎捷软件
   • 空天信息化：航天宏图、中科星图

2. C端需求方向：数字经济在内容产业的深化应用，如：

   • 虚拟数字人、数字藏品、IP孵化与商业化等，相关公司包括：
     • 内容产业：芒果超媒、丝路视觉、新文化、横店影视、浙文影业、幸福蓝海、广西广电、贵广网络、广电网络、天威视讯、川网传媒、湖北广电、国新文化、中公教育
     • 营销与广告：华凯创意、引力传媒、立昂技术、天下秀、宣亚国际、星期六、分众传媒、蓝色光标、省广集团、值得买
     • 游戏与互动娱乐：世纪华通、新国脉、三七互娱、巨人网络、中文传媒、完美世界、游族网络、凯撒文化、吉比特
     • 互联网与科技：腾讯控股、网易、心动公司、祖龙娱乐、小米集团、快手、商汤、百度
     • 国际巨头：Meta、Unity、Roblox、Sea、Nvidia、Sony、Amazon

3. 范畴外的受益标的：

   • 服务器及周边：澜起科技、沪电股份、深南电路、欧陆通
   • 硬件支撑：兆易创新、景嘉微
   • 传感器：韦尔股份、联创电子、炬光科技
   • 物联网：晶晨股份、瑞芯微、全志科技、乐鑫科技
   • 通信与数据服务：中兴通讯、中国移动、中际旭创、数据港、奥飞数据、亿联网络、平治信息、创维数字、天邑股份

风险提示

• 数字经济发展速度低于预期
• 竞争加剧
• 中美贸易战等国际因素影响

图表目录（摘要）

• 图1：部分省市“十三五”、“十四五”数字经济占GDP比重比较
• 图2：部分省市“十三五”、“十四五”数字经济核心产业增加值占GDP比重比较
• 图3：国产化当前进入3.0阶段
• 图4：CAx软件需要多学科的知识融合
• 图5：EDA软件的主要流程
• 图6：电子测量科学仪器的产业格局
• 图7：电力信息化涉及的主要领域
• 图8：智能制造的五层结构
• 图9：智能水务的主要环节
• 图10：卫星遥感产业多维扩张

行业评级体系

收益评级	说明
领先大市	未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
同步大市	未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
落后大市	未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险评级	说明
A	正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
B	较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

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