20241129-海证期货-工业硅月度行情分析_南北硅厂或同步减产_硅价具有向上弹性_24页_2mb

报告摘要

核心观点：

供应端：
- 西南地区（云南、四川）因枯水期电价上涨和环保限产，11月产量将大幅缩减。
- 新疆石河子、昌吉因重污染天气橙色预警，工业硅企业预计减产2-3万吨/月，影响可持续至2025年3月。
- 北方地区产量相对稳定，但整体上供应端持续下滑压力明显。
需求端：
- 下游需求（如光伏、有机硅、铝合金）签单积极性弱，排产环比下降，库存压力大。
- 光伏政策回暖，协会呼吁设定最低价引导行业健康发展，避免低价内卷。
供需平衡：
- 供需下行节奏较快，前期过剩库存深度较大，但供需变化缓慢。
- 预计2024年12月至2025年3月，平衡表可能出现单月供应小于需求的情况，供需逐步转向紧平衡。
- 中长期硅价存在向上弹性。
策略建议：
- 多单策略： 继续持有工业硅期货多头头寸。
- 套保建议：
  - 中下游（如多晶硅、单晶硅等）： 买入近月合约锁定成本。
  - 上游： 少量远月合约做空保值。
- 期现套利： 关注买现卖期货组合，具备注册交割能力者可操作。
- 价差套利： 关注隔月价差<-100的买近卖远组合，止盈目标为价差回缩至-50以内。
风险提示：
- 11月底仓单注销可能对期货市场产生冲击，需警惕期现价差波动。