20130719-渤海证券-以优质项目为先导_综合考虑信托公司经营水平_15页_1mb

信托行业月报（2013年7月）总结

核心内容

本报告分析了2013年6月信托行业政策动态、产品成立情况、风险分析及投资策略，重点指出信托行业在监管收紧和经济转型背景下面临的风险与机遇。

主要观点

• 监管趋严：监管层对信托兑付风险进行“紧急摸底”，表明对信托行业风险的关注日益增强。影子银行整顿、地方融资平台规范等政策正在改变信托产品的运行模式，低效信托产品借新还旧的方式逐渐失去生存空间。
• 行业趋势：房地产和基础产业信托产品在6月份呈现“量价双升”态势，成为信托融资的重要渠道。这与股市IPO暂停、债券市场整顿等宏观政策密切相关。
• 流动性紧张：6月份货币市场利率上升，导致信托产品平均收益率小幅上升，反映出流动性趋紧对信托产品定价的影响。
• 产品结构变化：贷款类产品规模占比上升，而权益类产品规模下降，显示出信托产品在资金运用上的调整。
• 风险凸显：房地产信托和股权投资类信托产品面临较大兑付风险，尤其是部分三四线城市房地产项目及资质较差的开发商项目。
• 投资策略：投资者应以优质项目为先导，综合考虑信托公司的经营水平，优先选择符合国家产业政策、盈利能力强、项目公司信用良好的产品。

关键信息

1. 政策与行业动态

• 监管层摸底兑付风险：多家信托公司收到上海银监局通知，要求上报2013年6月25日至12月31日到期的信托项目兑付资金来源。
• 尚福林讲话：强调信托公司体制机制改革，推动信托行业服务实体经济。
• “诚信托”奖名单：第七届“诚信托”奖获奖名单公布，包括平安信托、中信信托、新华信托等，为投资者提供参考。
• 房地产信托风险：中信信托、新华信托等房地产信托产品出现兑付风险，抵押物处置陷入困境。
• 股权信托风险：浙江永强所投股权收益权信托计划因质押物价格下跌面临兑付风险。

2. 信托产品成立情况

• 6月份产品数量与规模：6月成立产品391只，环比上升1.82%，但同比下降27%；成立规模601.17亿元，环比上升8.48%，但同比下降30%。
• 产品期限与收益率：平均收益率为8.21%，环比上升0.17个百分点，主要因流动性紧张。2年期和1年期产品仍为主流。
• 产品类型：贷款类信托规模占比最高（44.35%），权益类信托规模占比下降（22.54%），其他类型产品也有不同程度的下降。
• 投资领域：基础产业、房地产类信托规模占比上升，收益率也有所提高，显示其仍是重要融资渠道。

3. 风险分析

• 房地产信托风险：关注三四线城市房地产项目及资质较差的开发商项目，其兑付风险较高。
• 股权投资类信托风险：需警惕抵押股权贬值及股票价格下跌导致产品净值跌破止损线的风险。

4. 投资策略

• 以优质项目为先导：项目应具备较强的盈利能力、符合国家产业政策及良好的信用水平。
• 综合考虑信托公司经营水平：优先选择管理能力强、风控水平高、资金实力雄厚的信托公司。
• 参考“诚信托”奖名单：该名单为投资者提供了选择信托产品的参考依据。

总结

2013年6月，信托行业在政策监管和经济转型双重影响下，产品成立数量与规模同比大幅下降，但基础产业和房地产信托呈现“量价双升”趋势。与此同时，房地产和股权投资类信托产品兑付风险增加，需投资者特别关注。未来，信托行业将更加注重优质项目与公司经营水平，以应对日益严峻的监管环境和市场风险。投资者应转变思路，优先选择符合国家政策、项目优质、公司风控能力强的信托产品。