20181026-华创证券-黑色金属行业重大事项点评_每周库存及成交量数据速评_6页_696kb

黑色金属行业重大事项点评总结

核心内容

本周黑色金属行业库存及成交量数据表明，钢材社会库存和钢厂库存均出现显著下降，同时建筑钢材成交量虽受上海进口博览会影响略有下滑，但整体仍保持较高水平。行业需求持续强劲，尤其在华东地区，市场逻辑显示短期内库存仍可能保持下降趋势，现货价格有望维持高位。

主要观点

• 库存去化显著：
  本周钢材社会库存减少49万吨，钢厂库存减少23万吨，合计减少72万吨。去库量保持高位，显示市场需求旺盛。

• 螺纹钢增产，热轧钢减产：
  螺纹钢产量连续增加，本周增产6.5万吨，达到近348万吨的水平。热轧钢则因板转螺调整及钢厂检修而减产近23万吨。

• 成交量受展会影响略有下降：
  受上海进口博览会影响，本周建筑钢材成交量环比下降9%，但同比仍上升1%。样本城市如上海和南京成交量下降明显，但10月至今的平均成交量仍高于历史同期。

• 区域需求差异明显：
  华东地区需求增长最为显著，10月建筑钢材成交量同比增幅达18%，而华北和南方地区分别为8%和8%。主要增长动力来自华东地产需求。

• 未来市场展望：
  11月华东地区仍具备施工条件，但受进口博览会影响，江苏沙钢、永钢、中天等钢厂可能减产，预计供需均将小幅下降，但库存仍可能维持下降趋势，支撑现货价格高位运行。

关键信息

• 数据时间：2018年10月26日
• 库存变化：
  • 钢材社会库存减少49万吨
  • 钢厂库存减少23万吨
  • 合计减少72万吨
• 成交量变化：
  • 建筑钢材平均成交量19.46万吨，环比下降9%
  • 10月至今建筑钢材平均成交量21.21万吨，环比增加9%，同比增加13%
• 市场逻辑：
  • 螺纹钢增产，热轧钢减产
  • 华东地区需求强劲，北方需求可能在11月后小幅下降
  • 11月初部分钢厂可能减产，但库存仍有望保持下降趋势
• 风险提示：
  • 需求不及预期
  • 限产不及预期

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学经济学硕士，曾任职于兴业证券，2017年加入华创证券研究所，连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士，2018年加入华创证券研究所
• 罗兴：研究员，香港科技大学硕士，2017年加入华创证券研究所
• 张文龙、王晓芳：助理研究员，均于2018年加入华创证券研究所

华创证券研究所联系方式

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