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贵金属早报总结 —— 2025年9月26日

一、核心内容概述

本报告分析了2025年9月26日贵金属市场的走势，涵盖黄金与白银的行情回顾、今日关注事项、基本面与持仓数据等内容。整体来看，黄金与白银价格均受到全球局势、降息预期及市场情绪的影响，呈现震荡偏多的走势。

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二、黄金市场分析

1. 基本面数据

• 美国GDP增速超预期，首申失业金人数下降，降息预期降温，金价回升。
• 美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指全线收跌，显示市场风险偏好较低。
• 美债收益率多数上涨，10年期美债收益率报4.158%，美元指数上涨0.60%至98.47。
• COMEX黄金期货报3780.5美元/盎司，上涨0.33%。
• 沪金价格报854.72元/克，下跌0.45%，现货贴水期货。

2. 技术面与持仓数据

• 黄金期货20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 黄金主力净持仓多，但主力多单减少，偏多。
• 沪金前二十持仓数据显示，多单减少12,851手，净持仓减少8,782手，幅度为-5.18%。

3. 逻辑与风险点

• 利多因素：全球动荡，避险情绪仍存；降息预期升温；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税担忧影响。
• 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
• 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

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三、白银市场分析

1. 基本面数据

• 铜价直线拉升，推动沪银增仓，银价再度上涨。
• COMEX白银期货报45.47美元/盎司，上涨2.89%。
• 沪银价格报10411元/千克，上涨0.08%，现货贴水期货。

2. 技术面与持仓数据

• 白银期货20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 主力净持仓多，主力多单增加，偏多。
• 沪银前二十持仓数据显示，多单减少18,768手，净持仓减少9,533手，幅度为-8.98%。

3. 逻辑与风险点

• 利多因素：全球动荡，避险情绪仍存；降息预期升温；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税担忧对银价有支撑。
• 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
• 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

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四、今日关注事项

时间	事项
07:30	日本9月东京CPI
15:00	欧洲央行执委奇波洛内在意大利米兰讲话
16:00	欧洲央行一年期和三年期CPI预期
19:00	欧洲央行管委Jose Luis Escriva讲话
20:30	美国8月个人收入、个人消费支出（PCE）
21:00	美国里士满联储主席巴尔金在PIIE讲话
22:00	美联储理事鲍曼讲话；美国9月密歇根大学消费者信心指数终值
次日01:00	美联储理事鲍曼谈论货币政策
周六09:30	中国1至8月规模以上工业企业利润
周六时间待定	开源鸿蒙技术大会、第七届世界新能源汽车大会、2025网易未来大会
周日	新西兰金融市场交易时间提前一小时

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五、价格与价差走势

品种	前收	最高	最低	涨跌	涨跌幅(%)
沪金2512	854.72	861.22	852.08	-3.88	-0.45
沪银2512	10411	10466	10331	8	0.08
COMEX黄金2512	3780.5	3792.3	3751.9	12.40	0.33
COMEX白银2512	45.47	45.5	3	1.278	2.89
SGE黄金T+D	851.99	856.46	847.66	-1.21	-0.50
SGE白银T+D	10353	10400	10278	40	0.04
伦敦金现	3748.405	3761.602	3721.89	12.60	0.34
伦敦银现	45.128	45.2252	43.7577	4.00	2.83

• 沪金12-6价差：小幅走低，显示市场对远期合约的预期有所减弱。
• 沪银12-6价差：小幅走高，显示白银远期合约的溢价有所扩大。
• 内外盘金银现货比：显示内外盘金银价格差异，可能反映市场对人民币汇率的预期。

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六、美债收益率走势

• 10年期美债收益率上涨1.93个基点至4.158%，显示市场对美国经济的担忧有所升温。

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七、免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。

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八、总结

今日贵金属市场整体偏多，黄金与白银价格均受到全球动荡、降息预期及避险情绪的支撑。尽管降息预期有所降温，但市场情绪依然高涨，金价和银价均出现回升。技术面上，黄金和白银均处于20日均线上方，显示短期趋势偏强。投资者应关注美国和欧洲的经济数据及政策动向，同时留意特朗普新政及地缘政治风险对市场的潜在影响。