20230425-国联证券-海大集团-002311.SZ-饲料主业回暖_养殖业务稳健增长_3页_380kb

海大集团（002311）年报和一季度报告分析总结：

• 业绩亮点：公司2022全年营业收入104715亿元，同比增长2163%；归母净利润2954亿元，同比增长8054%。2023Q1营收23358亿元，同比增长1707%；归母净利润408亿元，同比增长10324%。
• 饲料板块：2022年销量约2165万吨，同比增长10%，市占率提升；各品类增长稳定。
• 养殖业务：全年出栏生猪320万头，增长60%，得益于猪价上涨，实现盈利；出栏量增长支撑了利润。
• 季度动态：2023Q1饲料外销量439万吨，同比增长5%；禽和水产饲料需求回升，量价齐升；受猪价低迷影响，采取套保策略。
• 盈利预测与估值：预计2023-2025年营收分别为122159亿元、148131亿元、186879亿元，增长率持续；净利润预测3942亿元、5483亿元、6846亿元；维持30倍PE，目标价711元，“买入”评级。
• 风险提示：猪价波动、原材料价格波动、极端天气和动物疫病风险。
• 财务数据摘要：增长率、EPS和估值指标显示强劲增长，ROE提升至21%以上。