中国金融机构_关于银行资本的常见问题_10页_754kb

行业深度研究总结

核心内容概述

本报告分析了2019年中国中资银行资本募集的动因、永续债发行对资本结构的影响、潜在投资者群体以及相关政策对保险行业和银行资本结构的信用影响。此外，报告还探讨了中国实施损失吸收率要求的时间节点和潜在资本需求，以及穆迪对相关金融机构的信用评估和研究动态。

主要观点

1. 银行资本募集的动因

• 监管要求：2019年中资银行资本募集活动持续旺盛，主要受即将实施的损失吸收率及国内系统重要性银行附加资本要求推动。
• 再融资需求：此前发行的可赎回资本工具将在2019-2020年到期，银行希望通过低成本再融资来补充资本。
• 资产结构调整：银行正逐步从影子银行投资转向贷款，尤其是对民营企业的贷款，导致资本消耗加快。
• 盈利能力下降：银行息差缩窄、非利息收入增长放缓及信贷成本上升，影响其内部资本积累。

2. 永续债发行对资本结构的影响

• 永续债作为新工具：2019年1月银行永续债首次发行，成为补充资本的重要手段。
• 资本结构趋近：全球系统重要性银行和股份制商业银行的资本结构将趋于一致，后者更侧重于核心一级资本募集。
• 流动性改善：央行推出的票据互换工具将改善永续债的市场流动性，增强其对投资者的吸引力。
• 投资者基础扩大：永续债将吸引更多的国际投资者和保险公司，有助于银行拓宽融资渠道。

3. 潜在投资者群体

• 主要投资者：包括基金、保险公司、国企、理财和资管产品。
• 保险公司投资增长：随着政策放宽，保险公司对银行永续债和二级资本债券的投资比例将上升。
• 风险与限制：保险公司投资银行资本证券可能增加其与金融体系的关联性风险，但监管限制和高资本要求将缓解这一风险。

4. 损失吸收率要求实施时间与资本需求

• 实施时间：最早于2023年1月1日开始实施，最晚不迟于2025年1月1日。
• 触发条件：若2019年11月前金融和非金融企业债券余额超过GDP的55%，则损失吸收率要求将提前实施。
• 资本缺口：中国4家全球系统重要性银行当前静态缺口为人民币3.3万亿元，最终需求可能更高。
• 扩展范围：损失吸收率要求可能不仅限于全球系统重要性银行，还将扩展至其他系统重要性银行。

关键信息

1. 资本结构变化

• 4家全球系统重要性银行将积极使用永续债补充资本，以增强其资本水平。
• 股份制商业银行将侧重于募集核心一级资本以满足附加资本要求。
• 城商行和农商行因资产规模限制，不太可能发行永续债。

2. 投资者结构变化

• 其他一级资本证券的投资者结构正趋于多元化。
• 二级资本债券的投资者较为集中，主要为银行、基金和证券公司。

3. 信用影响

• 保险公司：投资银行资本证券可能带来负面信用影响，但监管限制和高资本要求将限制其投资规模。
• 银行：永续债的引入将改善其资本结构，增强信用评级。

4. 政策支持

• 中国政府支持保险公司和国际投资者购买银行资本证券，推动资本工具市场开放。
• 国际投资者可通过“债券通”平台参与境内银行永续债发行。

损失吸收率要求

• 实施时间：2023年1月1日开始，最晚不迟于2025年1月1日。
• 资本要求：最低为风险加权资产的16%，最终可能升至18%。
• 当前缺口：中国4家全球系统重要性银行的静态缺口为人民币3.3万亿元。
• 未来扩展：损失吸收率要求可能扩展至其他系统重要性银行，以保障金融稳定。

穆迪相关研究与信用意见

• 研究动态：穆迪发布多份与中资银行相关的研究报告，涵盖资本结构、流动性、信用状况及监管政策变化。
• 信用意见：穆迪对多家中资银行及外资银行进行了信用评估，包括但不限于：
  • 工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、邮储银行、交通银行
  • 汇丰银行（中国）、花旗银行（中国）、瑞穗银行（中国）、星展银行（中国）、富邦银行（中国）、华南城商行等。

评级方法与免责声明

• 评级方法：穆迪采用信用替代方法对银行及其他相关债务进行评级。
• 免责声明：信用评级仅反映相对未来信用风险，不构成投资建议，不适用于零售投资者，且不保证信息的准确性或完整性。

结论

2019年中资银行资本募集活动将持续活跃，永续债将成为重要的资本补充工具。监管政策的调整将影响资本结构和投资者结构，同时对保险公司和银行的信用状况产生一定影响。损失吸收率要求预计将在2023年实施，可能提前，且资本需求较大，银行需提前准备。穆迪持续关注中国银行业的发展，并发布相关研究与信用意见，以支持市场参与者对风险的评估。