20231204-正信期货-铝产业周报_供需双弱之下_沪铝维持区间震荡_32页_1mb

氧化铝与电解铝产业基本面分析总结

氧化铝产业基本面

• 供给端：氧化铝产能同比环比均有下滑，特别是在云南减产背景下产能弹性受限，开工率同比下降。
• 需求端：受云南电解铝减产影响，云南区域氧化铝需求有所缩减；矿石供应紧张也限制产能释放。
• 进口方面：进口亏损大幅收敛，氧化铝进口已转为微幅盈利，进口量有所增长。
• 成本与利润：氧化铝成本保持在2810元/吨左右，利润200元，环比略有上涨；烧碱价格有所下降。
• 库存：港口库存延续历史低位，供需格局短期偏紧。
• 利润与进口利润：进口盈利200元/吨，氧化铝行业利润良好。

电解铝产业基本面

• 供给端：产量同比环比均有一定增长，国内产能利用率良性，进口铝量显著增加；进口盈利200元/吨。
• 需求端：铝材产量和铝合金产量高企，但仍面临下游需求疲软压力。
• 成本方面：近期电解铝成本下降，利润处高位回落；预焙阳极和氟化铝价格承压。
• 库存：社会库存环比上升，显示供需格局可能已出现拐点。
• 基差与价格：库存去化带动现货成交改善，贴水收敛；铝价或将继续测试18500元一线支撑。

风险提示

• 宏观：地缘政治紧张与国内环保政策风险。
• 市场预期：供需两端仍弱，预计短期内沪铝维持震荡。