20260902-华源证券-招商港口-001872.SZ-26H1点评_归母净利润持续增长_重视海外成长与红利性_3页_269kb

招商港口(001872.SZ) 2026年H1点评总结

核心内容

招商港口在2026年上半年实现营收89.48亿元，同比增长5.67%，归母净利润27.81亿元，同比增长5.88%，扣非归母净利润27.23亿元，同比增长8.11%。公司持续提升国内集装箱业务量，同时稳步推进海外港口网络建设，整体业务表现稳健。

主要观点

• 业务增长：公司集装箱业务量稳增，上半年完成1.068亿TEU，同比增长5.5%。其中，内地港口集装箱吞吐量同比增长7.0%，海外港口同比增长2.2%。散杂货业务方面，内地港口吞吐量略有下降，但海外港口增长显著，达22.2%。
• 费率提升：国内码头费率普遍实现低个位数增长，海外码头费率整体增长约3%-4%，对主营业务盈利形成支撑。
• 全球布局：公司积极拓展全球港口网络，推进斯里兰卡HIPG产能提升计划，以及巴西VAST码头股权收购项目，实现国内外资产整合。
• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为48.63/51.68/55.00亿元，同比增速分别为5.47%/6.26%/6.43%。当前股价对应的PE分别为12.21/11.49/10.80倍。
• 投资价值：公司具备良好的业务成长性和红利性，维持“买入”投资评级。

关键信息

市场表现

• 收盘价：23.93元
• 一年内最高/最低：24.96元/19.20元
• 总市值：59,397.81百万元
• 流通市值：59,397.81百万元
• 总股本：2,482.15百万股
• 资产负债率：35.85%
• 每股净资产：26.30元/股

盈利预测与估值

主要财务比率

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响港口业务需求和盈利能力。
• 资产收购不及预期：海外投资项目可能因市场变化或执行难度影响收益。
• 国际宏观贸易形势变化：可能对港口业务造成不利影响。
• 地缘政治风险：可能影响公司海外业务的稳定性和发展。

投资评级说明

• 买入：证券相对同期市场基准指数涨跌幅在20%以上。
• 增持：涨跌幅在5%~20%之间。
• 中性：涨跌幅在-5%~5%之间。
• 减持：涨跌幅低于-5%。
• 无：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

基准指数

• A股市场（沪深300指数）
• 北交所市场（北证50指数）
• 香港市场（恒生中国企业指数）
• 美国市场（标普500指数或纳斯达克指数）
• 新三板市场（三板成指或三板做市指数）

附录：财务预测摘要

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）