20170228-安信证券-航空行业周报_油稳汇贬_民航景气度维持高位_11页_603kb

民航行业周报总结（2017年02月28日）

核心内容概述

本报告分析了2017年2月28日民航行业的整体表现及市场动态，涵盖了行业要闻、油价与汇率走势、景气指数、量价指数、客座率变化以及未来预订情况。报告指出，尽管当前行业景气度有所回落，但整体仍优于去年同期，且未来三个月预订情况趋势向好，显示行业具有一定的增长潜力。同时，报告也提示了燃油价格、汇率波动及全球经济复苏的不确定性可能带来的风险。

主要观点

• 行业景气度维持高位：尽管本周景气指数环比下降，但整体仍优于去年同期，显示行业仍处于增长阶段。
• 国内与国际航线表现分化：国内航线景气指数和客座率环比下降，但国际航线表现相对较好，景气指数和票价指数同比上升。
• 燃油与汇率成本上升：航空煤油价格同比上涨71%，人民币兑美元汇率小幅上升，但未来存在贬值风险。
• 市场预订情况向好：未来三个月国内航线预订量同比增速超20%，整体趋势积极。
• 航空公司竞争加剧：中国航空公司对菲律宾航线的争夺持续升温，多家航司申请开通相关航线。
• 国际合作推进：达美与大韩航空计划成立合资企业，以拓展亚洲市场。

关键信息

1. 行业及公司要闻

• 2016年机场排名更新：全国千万级机场增至28个，占全部境内机场旅客吞吐量的79.1%。首都机场和上海两场旅客吞吐量合计突破1亿人次，占全国总量的26.2%。
• 菲律宾航线竞争激烈：奥凯、吉祥、祥鹏等航空公司密集申请开通飞往菲律宾的航线，目的地集中于卡利博和宿务。
• 达美与大韩航空合作：双方计划成立合资企业，以增强在亚洲市场的竞争力。

2. 宏观数据

• 国际油价波动：2月24日，布伦特原油收于55.54美元/桶，周环比下跌0.48%；WTI原油收于53.49美元/桶，周环比上涨0.17%。
• 航空煤油价格上涨：2017年2月进口航空煤油到岸完税价格为4388元/吨，国内出厂价为4358元/吨，同比上涨71%。
• 人民币汇率：2月24日人民币兑美元中间价报6.8655，较上周五上涨0.29%（+199bps）；12个月NDF报7.0905，较上周五下跌0.16%（-115bps）。

3. 行业表现

• 景气指数：

  • 全行业：132，环比下降4%，同比增长2%。
  • 国内航线：129，环比下降5%，同比增长1%。
  • 国际航线：147，环比下降5%，同比增长7%。
  • 港澳台航线：105，环比下降5%，同比下降3%。

• 量价指数：

  • 全行业：RPK指数198，环比下降5%；票价指数81，环比下降5%。
  • 国内航线：RPK指数184，环比下降6%；票价指数88，环比下降5%。
  • 国际航线：RPK指数255，环比下降6%；票价指数63，环比下降2%。
  • 港澳台航线：RPK指数136，环比下降6%；票价指数78，环比下降1%。

• 客座率水平：

  • 全行业：83%，环比下降2pts，同比下降1pts。
  • 国内航线：86%，环比下降1pts，同比下降1pts。
  • 国际航线：77%，环比下降3pts，同比下降2pts。
  • 港澳台航线：73%，环比下降5pts，同比上涨3pts。

4. 预订情况

• 未来三个月预订趋势向好：国内航线预订量同比增速超20%，国际航线及地区航线近期增速平稳，3月末开始稳步回升。
• 国内航线预订热点城市：Top20城市中有多个城市显示预订指数较高。

风险提示

• 燃油价格上涨：航空煤油价格持续上涨，对成本构成压力。
• 汇率大幅贬值：人民币兑美元汇率存在贬值风险，可能影响盈利能力。
• 全球经济复苏不确定性：若全球经济复苏不及预期，可能对国际航线需求造成影响。

投资评级与建议

• 投资评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A（正常风险），表示未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

行业与公司信息

• 分析师：衡昆（SAC执业证书编号：S1450511020004）
• 报告联系人：胡光铎（hugy@essence.com.cn）
• 安信证券研究中心：总部位于深圳、上海和北京，提供专业研究报告及咨询服务。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其完整性与准确性。
• 本公司保留对报告内容的修改权和最终解释权。

总结

本报告指出，2017年2月民航行业整体表现稳健，尽管景气度有所回落，但国际航线表现优于国内航线，国内航线预订情况积极。航空公司对菲律宾航线的争夺和达美大韩航空的合资计划显示出行业扩张意愿。然而，燃油价格和汇率波动仍是主要风险因素，需关注全球经济复苏对行业的影响。