20260901-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb

聚烯烃早报总结

核心内容

本报告为2026年9月1日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（L）与聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况。同时，报告提供了2018年至2026年PE与PP的供需平衡表，并附有相关库存季节性图表。

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塑料（L）分析

基本面

• 宏观环境：8月份制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点，显示景气水平有所回升。
• 原油市场：美伊局势升级导致油价走强。
• 供需情况：
  • 开工率：小幅回落，装置检修与重启并存，短期供应边际收缩。
  • 下游需求：传统淡季，终端生产节奏略有回暖，整体开工率环比微升，但尚未出现实质性好转。
  • 细分领域：
    • 农膜：地膜已进入淡季，棚膜开工继续提升，订单逐步积累。
    • 包装膜：部分企业负荷小幅增加，订单以刚需为主。
    • 管材：开工率维持平稳，需求恢复有限。
• 基本面整体评价：中性。

市场数据

• 当前价格：L交割品现货价8780元/吨，较前一日上涨180元/吨。
• 基差：L01合约基差682元/吨，升贴水比例+7.8%，偏多。
• 库存：PE厂内库存33.2万吨，环比下降4.9万吨，偏多。
• 盘面走势：L01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：塑料主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计L01今日走势偏强。

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聚丙烯（PP）分析

基本面

• 宏观环境：8月份制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点，显示景气水平回升。
• 原油市场：美伊局势升级导致油价走强。
• 供需情况：
  • 开工率：维持偏低水平，新装置逐步投放，国产供应呈释放态势。
  • 下游需求：
    • 塑编：需求偏弱，开工率环比小幅回落，化肥袋等需求恢复偏慢。
    • BOPP：订单小幅回升，但终端消费动力不足，膜厂及贸易商观望氛围浓厚，原料补库意愿偏弱。
    • 家电、日用品：终端消费平淡，制品企业成品库存积压，需求缺乏亮点。
• 基本面整体评价：中性。

市场数据

• 当前价格：PP交割品现货价9250元/吨，较前一日上涨100元/吨。
• 基差：PP01合约基差884元/吨，升贴水比例+9.6%，偏多。
• 库存：PP厂内库存37.2万吨，环比下降0.5万吨，偏多。
• 盘面走势：PP01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 走势预期：PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计PP01今日走势偏强。

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供需平衡表分析

PE供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	2271.76	385.09	-	-	-	-	-

PP供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	296.79	13.2%	2253.60	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	314.74	12.3%	2557.56	41.41	2572.50	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	414.06	13.8%	2997.74	44.09	3000.42	16.6%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	190.60	6.1%	3124.64	44.85	3125.40	4.2%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	177.50	5.6%	3142.97	58.05	3156.17	1.0%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.72	8.1%	3474.31	56.49	3472.75	10.0%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.48	3.5%	3572.77	53.87	3570.15	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.65	0.7%	4049.00	72.05	4067.18	13.9%
2026	4973.50	2.9%	2478.12	-116.27	-	-	-	-	-

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关键信息

• PE与PP产能持续增长：从2018年至2026年，PE与PP的产能均呈现增长趋势，其中2025年PE产能增长21.5%，PP产能增长10.4%。
• 进口依赖度下降：2025年后，PE与PP的进口依赖度显著下降，表明国内供应能力增强。
• 表观消费量增长：PE与PP的表观消费量整体呈上升趋势，尤其在2020-2025年间增长明显。
• 库存变化：PE与PP的厂内库存和社库存均呈现季节性波动，2026年数据未完全披露，但整体库存水平相对稳定。
• 市场预期：塑料与聚丙烯主力合约今日走势偏强，主要受基差偏多、库存偏多及盘面高位支撑影响。

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图表说明

• PE仓单：显示PE期货仓单情况，具体数据未完全展示。
• PP仓单：显示PP期货仓单情况，具体数据未完全展示。
• PE厂内库存季节性：展示PE厂内库存的季节性变化趋势。
• PP厂内库存季节性：展示PP厂内库存的季节性变化趋势。
• PE社会库存季节性：展示PE社会库存的季节性变化趋势。
• PP社会库存季节性：展示PP社会库存的季节性变化趋势。

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