20240318-国投安信期货-铁矿石周报_悲观情绪发酵_铁矿大幅走弱_8页_3mb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场整体呈现悲观情绪，价格大幅走弱。供应端全球铁矿发运量高位回落，但澳巴以外国家的发运量仍保持增长。国内到港量已恢复至正常水平，澳矿到港量环比显著增加。全国铁矿港口库存持续累库，但累库速度有所放缓。

需求端方面，钢厂盈利率环比下降，创下年内最低水平，铁水产量持续下滑，终端需求疲软。尽管3月中下旬预计铁水产量将有所复产，但整体复产空间有限。铁矿基本面仍保持宽松，短期价格下行动能减弱。

主要观点

• 供应端：

  • 全球铁矿发运量在3月11日至18日期间减少314.4万吨，澳洲发运减少328.3万吨，巴西发运略有增加。
  • 澳矿发往中国的量降幅相对较小，仍高于去年同期水平。
  • 铁矿价格回调对高成本矿山发运影响不大，澳巴以外国家发运量继续增加。
  • 国内到港量在海外天气影响消退后反弹，澳矿到港量环比明显增加。
  • 港口库存持续累库，但疏港量反弹后累库速度有所放缓。

• 需求端：

  • 上周全国247家钢厂高炉开工率为76.15%，产能利用率为82.58%，日均铁水产量为220.82万吨。
  • 钢厂盈利率持续下降，终端需求疲软，部分地区出现减产声音。
  • 3月中下旬预计铁水产量将复产，但复产空间有限，需求端难以明显提振。

• 价差方面：

  • 铁矿主力合约基差收窄，跨期价差12405-12409收窄。
  • 各现货品种价格均出现不同程度的下跌，普氏指数、PB粉、纽曼粉等价格周跌幅均在6%以上。

关键信息

现货价格表现

市场操作评级

• 铁矿石操作评级为 ★☆☆，表示预判趋势性上涨或下跌，但盘面可操作性不强。

风险提示

• 外矿供给不及预期
• 终端需求超预期
• 宏观政策变化

图表要点

• 图1：铁矿石9-5价差历史图，显示近期价差收窄趋势。
• 图2：铁矿石1-9价差历史图，反映近期价格波动。
• 图3：螺纹/铁矿主力合约收盘比价，显示两者关系。
• 图4：焦炭/铁矿石主力合约收盘比价，反映相关性。
• 图5：（焦煤-铁矿石）价差，显示两者相对关系。
• 图6：DCE铁矿石主力成交持仓，显示市场活跃度。
• 图7：铁矿石主力（期-现）/现比价，反映期货与现货价格关系。
• 图8：国产精粉/PB粉比价，显示国产与进口矿价格对比。
• 图9：PB块/PB粉比价，反映块矿与粉矿价格关系。
• 图10：卡粉/PB粉比价，显示不同矿种价格关系。
• 图11：钢坯-生铁价差（唐山），反映钢坯与生铁的价差变化。
• 图12：PB粉/超特粉比价，显示两种粉矿价格关系。
• 图13：钢坯/PB粉比价，反映钢坯与铁矿石的相对价格。
• 图14：高炉开工率（周），显示钢厂生产活动。
• 图15：钢厂球团、块矿及烧结矿入炉配比（周），反映钢厂对不同矿种的使用比例。
• 图16：64家钢厂进口矿烧结粉矿库存及日耗（周），显示钢厂库存与消耗情况。
• 图17：铁矿石主要港口成交量，反映市场活跃度。
• 图18：贸易商港口现货日均成交量（周），显示现货市场交易情况。
• 图19：45港进口铁矿石总库存及贸易矿量（周），反映港口库存情况。
• 图20：45港日均疏港量及压港天数（周），显示港口疏港效率。
• 图21：矿山产能利用率：全国266座矿山（周），反映矿山生产情况。
• 图22：进口矿库存消费比：247家样本钢厂（周），显示库存与消费的对比。
• 图23：澳洲、巴西铁矿石发货量（周），显示主要矿源国的发货情况。
• 图24：四大矿周度总发运量，反映主要矿山的发运情况。
• 图25：淡水河谷铁矿石发货量（周），显示主要矿山之一的发货情况。
• 图26：力拓铁矿石发货量：至中国（周），显示主要矿山之一的发运情况。
• 图27：必和必拓铁矿石发货量：至中国（周），显示主要矿山之一的发运情况。
• 图28：FMG铁矿石发货量：至中国（周），显示主要矿山之一的发运情况。
• 图29：干散货运输指数，反映运输市场状况。
• 图30：澳洲、巴西至青岛运价指数，显示运输成本变化。

总结

铁矿石市场在供应端有所回落，但澳巴以外国家发运量仍保持增长，国内到港量回升。需求端持续疲弱，钢厂盈利率创年内最低，铁水产量下降，终端减产声音增多。铁矿基本面仍宽松，但前期跌幅较大，短期下行动能减弱。市场操作评级为 ★☆☆，表明趋势性判断存在，但可操作性不强。需关注外矿供给、终端需求及宏观政策变化等风险因素。