20220509-太平洋-鲁西化工-000830.SZ-化工品价格上涨景气延续_公司顺周期高贝塔属性尽显_5页_1mb

鲁西化工（000830）总结

核心内容

鲁西化工（000830）是一家基础化工企业，主要涉及化学原料和化工品生产。近期，公司因化工品价格上涨而表现出良好的业绩增长，具备明显的顺周期高贝塔属性。公司发布2022年一季度报告，显示其业绩稳步提升，未来发展前景良好。

主要观点

• 业绩表现：2022年Q1公司实现营业收入76.51亿元，同比增长23.09%；归母净利润13.20亿元，同比增长32.15%。受益于主要化工品价格上涨，公司毛利率显著提升至28.64%，较2021年Q4增长8.24pct。
• 产品价格：二甲基酰胺Q1均价达16073元/吨，环比上涨1.98%，同比上涨65.69%；甲酸价格在三月进入爆发期，均价5673元/吨，同比上涨超过170%。
• 产能布局：公司现有主要产品产能包括己内酰胺40万吨、尼龙640万吨、甲酸40万吨、双氧水（折百）40万吨、多元醇75万吨、甲烷氯化物22万吨。多个在建项目持续推进，如60万吨/年己内酰胺·尼龙6一期项目预计2022年9月建成，新增30万吨/年己内酰胺、尼龙6及配套产品；双酚A项目预计年内建成投产，新增20万吨产能。
• 公司治理：公司拟吸收合并鲁西集团，交易完成后，中国中化将直接控股鲁西化工，公司治理结构将更加扁平化，提升决策和管理效率，增强未来市场竞争力。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为52.6亿、63.6亿、79.4亿，对应EPS分别为2.76元、3.34元、4.17元，市盈率（PE）分别为6.6倍、5.5倍、4.4倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司业绩具备高弹性，未来有望成为世界一流综合性化工平台企业。

关键信息

股票数据

• 目标价：23.5元
• 昨收盘：18.27元
• 总股本/流通：1,904/1,464百万股
• 总市值/流通：34,792/26,749百万元
• 12个月最高/最低：25.21/14.08元

项目进展

• 己内酰胺·尼龙6项目：60万吨/年，预计2022年9月建成投产，新增30万吨/年产能。
• 双氧水项目：拟建15万吨，手续已完成。
• 甲酸项目：拟建20万吨，正在办理手续。
• 双酚A项目：年产120万吨，一期项目稳步推进，预计年内投产。

财务预测

财务指标预测

风险提示

• 原材料价格波动
• 项目推进不达预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

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