20231026-国金证券-中国核电-601985.SH-核电运营效率提升_绿电贡献持续扩大_4页_962kb

业绩简评
公司2023年前三季度营业收入为5609亿元，同比增长64%，第三季度营收达1979亿元，同比增长916%。前三季度实现归母净利润933亿元，增长161%，第三季度归母净利润达328亿元，同比增长266%。

经营分析
公司发电量增长显著，1-3季度总上网电量达14684亿千瓦时，同比增长72%。核电板块受益于机组大修优化，上网电量13042亿千瓦时，同比增长27%，新能源（风电+光伏）装机容量达51GW与104GW，同比新增约3GW，新能源发电量同比激增657%。

前瞻性展望
公司核电项目获批增加，徐大堡1号、2号机组采用先进核能技术，预计将为长期增长提供支撑。“十五五”期间，新增机组有望密集投产，进一步夯实能源结构。

盈利预测与评级
分析师预计2023年至2025年公司归母净利润将分别达到1069亿元、1143亿元及1295亿元，对应13、12和11倍市盈率（PE），继续推荐“买入”评级。

投资风险提示
主要风险包括绿电装机及发电量未达预期、核电建设项目延后、电价波动等，投资者应对此保持警惕。