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晨会纪要总结（2018年12月07日）

核心内容概览

本次晨会聚焦于A股市场表现、财经要闻、行业研究及公司动态，内容涵盖市场情绪、政策调整、行业趋势及投资策略等方面。

市场数据

• 指数表现：

  • 上证指数：2605.18，下跌1.68%
  • 中小板指：5132.72，下跌2.76%
  • 创业板指：1345.76，下跌2.61%
  • 上证50：2434.49，下跌1.91%
  • 沪深300：3181.67，下跌2.16%

• 市场整体情况：

  • 沪市184家上涨，1279家下跌
  • 深市276家上涨，1841家下跌
  • 行业板块全线下跌，国防军工及海南自贸港指数跌幅较小

财经要闻

1. 券商整改大集合资管业务

   • 证监会发布操作指引，规范大集合产品，推动其向公募或私募转型。
   • 整改需考虑资产处置风险，券商需与监管和投资者沟通，主动管理能力成关键。

2. 商务部：明年外贸高质量发展具备支撑

   • 2018年1-10月，我国进出口增长，市场多元化趋势明显。
   • 多数市场进口增幅高于出口，外贸整体稳中向好。

3. 慈善基金会千亿投资探路

   • 民政部出台新规，鼓励基金会进行多元化投资。
   • 头部基金会已开始大类资产配置，但多数仍依赖银行理财。
   • 基金会数量十年增长10倍，净资产规模达1382亿元，投资收益率较低。

市场策略

• 股指回调，情绪修复
  • 当前A股处于震荡筑底阶段，未来需关注减税降费政策对ROE的提升作用。
  • 建议投资者控制仓位，耐心等待市场情绪修复。
  • 标普道琼斯将A股纳入新兴市场指数，预计2019年9月生效。

行业研究

1. 双控目标完成情况

   • 31个省（市）区中，28个完成考核，12个超额完成，3个未完成。
   • 政策推动能源结构优化，清洁能源消纳目标提升，行业评级为“同步大市”。

2. 证券行业10月业绩下滑

   • 28家可比券商10月营收86.7亿元，环比下降42.6%；净利润21.4亿元，环比下降88.8%。
   • 业绩承压，但券商板块出现反弹，政策改善和风险缓解是主要驱动因素。
   • 建议关注头部券商如中信证券、华泰证券。

3. 刚果金钴税上调

   • 刚果金将钴税由3.5%调增至10%，预计对成本影响约3万元/吨。
   • 税率提升是政府与大型矿企博弈的结果，国内企业如洛阳钼业、华友钴业将受益。
   • 未来钴价或因供给不确定性出现波动，长期呈下行趋势。

公司研究

1. 伊利股份收购泰国公司

   • 收购CHOMTHANA 96.46%股权，交易对价8056万美元。
   • CHOMTHANA是泰国最大冰淇淋企业，拥有完善冷链体系。
   • 此次收购有助于伊利拓展东南亚市场，提升全球竞争力，给予“推荐”评级。

2. 华策影视深度报告

   • 行业进入调整期，精品化趋势确立，头部剧价格或继续上涨。
   • 公司具备工业化生产体系，布局内容衍生业务，未来成长空间较大。
   • 预计2018-2020年营收分别为65.57/79.34/93.29亿元，净利润分别为7.82/10.02/11.82亿元，给予“推荐”评级。

3. 欣旺达调研点评

   • 前三季度营收和净利润均实现增长，第三季度增长显著。
   • 公司在消费电池和动力电池领域均有布局，未来有望实现双轮驱动。
   • 预计2018-2020年营收分别为200.20/265.70/344.64亿元，净利润分别为7.87/13.09/17.14亿元，给予“谨慎推荐”评级。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：变动幅度为-10%至5%
  • 回避：落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：变动幅度为-5%至5%
  • 落后大市：落后沪深300指数5%以上

关键信息汇总

总结

本次晨会内容全面覆盖市场动态、政策调整、行业趋势及公司动向。A股市场整体承压，但部分板块及个股表现优于大盘。政策层面，券商资管整改和清洁能源消纳政策为行业带来新机遇，同时海外风险和市场情绪修复仍需时间。公司层面，伊利股份、华策影视和欣旺达分别在海外市场拓展、精品内容输出及消费电池与动力电池领域展现增长潜力。投资者应关注政策改善、情绪修复及行业龙头表现，合理控制仓位，把握结构性机会。