20141012-宏源证券-食品饮料行业_周报-买入经营拐点出现的潜力公司_20页_1mb

报告摘要

2014年10月12日发布的食品饮料行业周报，重点分析了行业动态、企业新闻、原材料及产品价格监测以及板块估值。报告指出，行业正处于调整期，部分企业通过转型和改革迎来新的增长机会，同时部分板块如白酒、乳制品等面临挑战，但仍有结构性机会。

贵州茅台：
- 不降低出厂价，不提前执行15年量，对高端酒价格体系起到稳定作用。
- 系列酒将进行深度改革，探索以专卖店为核心的O2O模式，未来半年有望延续估值修复。
- 与经销商共同推动市场细分和产品线扩展，提升终端动销能力。
山西汾酒：
- 加大转型力度，目标3-5年抢占80个以上核心城市。
- 引入混合所有制体制，推动组织架构改革和区域市场扩张。
- 品牌战略上，强调“中国酒魂”，加强文化力与品牌力。
好想你：
- 引入职业经理人制度，聘用苗国军为新任总经理，管理层激励有望改善。
- 战略转型持续深入，未来业绩提升值得期待。
星河生物：
- 收购洛阳伊众已获批，进军肉牛屠宰养殖与深加工产业链。
- 金针菇行业价格反转趋势明显，未来2年将处于上升周期，业绩有巨大弹性。
泸州老窖：
- 预计前三季度净利润下滑50%-55%，主要受中高档产品销售下滑影响。
- 为应对市场，暂停国窖1573经典装供货，同时推出中低端产品如“老窖世家”和“泸小二FORME”。
重庆啤酒：
- 高层频繁换血，嘉士伯整合进入深水区。
- 乐堡品牌在云南销量增长近20倍，但目前在重庆市场占比仍小。
- 未来将通过品牌与渠道整合，稳固优势市场。

行业整体表现：上周食品饮料行业下跌0.45%，其中葡萄酒与食品综合板块表现较差，分别下跌1.34%与2.16%。
动态估值：食品饮料行业整体动态市盈率（PE/TTM）为19.53X，白酒板块估值相对较低，为12.92X，软饮料板块估值较高，为61.56X。
相对沪深300：
- 乳品板块动态市盈率（PE/TTM）为16.3X，动态市净率为1.8X。
- 白酒板块动态市盈率为11.4X，动态市净率为1.3X。
- 啤酒板块动态市盈率为21.1X，动态市净率为2.5X。