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冠通研究总结：尿素市场分析（2025年6月10日）

一、核心内容

本报告分析了2025年6月10日尿素市场的走势及基本面情况。当前尿素市场整体呈现弱势，价格在期货下跌压力下有所回落，市场情绪持续偏冷。供需两端均存在压力，短期价格反弹有限，需关注出口动态及后续农需变化。

二、主要观点

1. 价格走势

• 期货市场：尿素主力2509合约今日高开低走，最终收于1678元/吨，跌幅1.24%。
• 现货市场：昨日市场下调价格后收单有所好转，价格小幅上调，但今日受期货下跌影响，市场情绪转弱。
• 区域价格：山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂价在1700-1730元/吨之间，其中河北报价偏高。

2. 市场情绪

• 期货价格下跌对市场情绪产生明显压制作用。
• 农需尚未集中释放，农业经销商零星拿货，市场整体仍偏弱。

3. 供应端分析

• 日产情况：全国尿素日产量为20.22万吨，较昨日减少0.14万吨。
• 供应限制：尽管山西天泽和安徽临泉因检查导致日产下降，但整体日产仍维持在20万吨左右，对价格形成一定支撑。

4. 需求端分析

• 农业需求：小麦收割尚未结束，农需不温不火，尚未形成有效支撑。
• 工业需求：复合肥工厂开工负荷偏低，以库存去化为主。
• 库存情况：库存被动累库与主动累库并行，库存同比偏高，叠加出口检验等待，进一步压制需求。

5. 基差表现

• 基差变化：以山东地区为基准，9月合约基差走强至82吨，环比增加19元/吨。
• 价格关系：现货报价稳定，但期货价格下跌，导致基差走强。

三、关键信息

• 期货合约表现：尿素2509合约今日收跌，持仓量小幅增加。
• 主力持仓变化：
  • 多头净持仓减少6305手。
  • 空头净持仓增加955手。
  • 东证期货净多单减少5973手，中信期货净空单增加6995手。
• 仓单数据：尿素仓单数量为6051张，环比减少2张，其中衡水棉麻仓单减少。
• 库存与出口：库存同比偏高，出口检验等待进一步影响市场情绪。
• 农需预期：小麦收割结束后，农需可能有所增加，但对价格支撑力度有限。

四、未来展望

• 农需释放：预计小麦收割结束后，农业需求将有所提升，但短期内难以扭转供需过剩的基本面。
• 价格反弹：当前价格偏低，市场或有反弹，但反弹强度仍需关注出口动态。
• 市场风险：需警惕期货价格进一步下跌及需求持续疲软带来的压力。

五、结论

当前尿素市场整体偏弱，期货价格下跌拖累现货市场情绪。供应端日产维持在20万吨左右，对价格形成一定限制，但需求端疲软依旧，库存压力较大。预计小麦收割结束后，农需将有所改善，但不足以改变供需格局。短期价格或有反弹，但需密切关注出口情况及市场情绪变化。

分析师：王静
执业资格证书编号：F0235424/Z0000771
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
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