20240507-东吴证券-部分长丝装置停车改造化工品价差继续扩大_43页_2mb

标题：部分地区装置停车改造成化品价差继续扩大

类别：能源化工 公司：陈淑娴 发布日期：5月7日

本报告跟踪了近期化工品市场动态，重点关注聚酯长丝装置调整对产业链价格的影响。

核心观点：
近期，受长丝"银四"及五一假期前后供需变化影响，聚酯板块产销呈现先扬后抑态势。周初产销放量明确，周尾回落至三四成水平，涤纶长丝价格指数环比下降；国内重点炼化项目价差环比上升约72.5%，国际项目升幅达40.9%，反映该阶段化工品价差整体走扩。装置停车及油价承压抑制中下游开工积极性。

具体观察：

1. 聚酯装置动态：4月27日至5月3日期间，萧山地区企业因锅炉改造计划导致长丝开工率下探，预计后续供应收缩；织造企业订单不足，下游尚未形成有效支撑，涤纶长丝周均价环比下行9-10%，利润空间也随之收窄。

2. 原油与价差：布伦特原油周均价环比下降约2.08%；PTA/MX等品种价格同步震荡，加工费环比降幅4.4%；国内外价差分别扩大7.3%和4.7%，凸显市场结构性机会。

3. 风险与建议：需警惕大炼化投产进度不及预期、宏观经济下滑导致的需求收缩，以及中东地缘政治风险对油价的扰动。建议投资者关注PX-PTA产业链产能变动等节奏性因素。