20260303-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_836kb

报告摘要

本报告为固定收益部市场日报，涵盖亚洲高收益债市场动态、宏观新闻回顾、市场观点及新发债券信息。重点分析了近期市场波动、信用债表现及特定行业（如澳门博彩）的最新数据，同时提供了投资建议与风险提示。

亚洲高收益债市场：
- 新发行的CCUDIH 4.9 03/06/29上涨0.3点，而SYSTIO 3.9 03/05/29下跌0.3点。
- 亚洲高收益债市场在流动性紧张的情况下有所反弹，收窄3-5个基点。
- LGFV（高收益金融债）板块表现较好，出现买盘；LIFUNG 5.25 Perp上涨0.5点，ACPMM 4.85 Perp下跌0.8点。
市场情绪：
- 由于美伊紧张局势升级，亚洲高收益债市场开盘时扩大了5-10个基点的利差，但随后情绪稳定，利差收窄1-3个基点。
- 在伦敦开盘后，市场出现了一些买入行为，尤其是曲线前端，带动整体市场小幅回升0.1-0.3点。
- 保险子公司表现较弱，利差扩大0.4-0.8点。
主要债券表现：
- Top Performers：
  - CNOOC 5 3/4 01/26/41上涨1.5点。
  - KNMDI 8 1/2 08/20/26上涨0.8点。
  - LOGPH 6 1/2 07/16/23上涨0.6点。
  - LOGPH 5 1/4 02/23/23上涨0.5点。
  - GRNLGR 6 3/4 09/26/29上涨0.5点。
- Top Underperformers：
  - NWDEVL 10.131 PERP下跌3.5点。
  - NWDEVL 5 1/4 PERP下跌2.7点。
  - HMELIN 5 1/4 04/28/27下跌2.2点。
  - ARAMCO 6 3/8 06/02/55下跌1.9点。
  - CHGDNU 4.8 09/11/48下跌1.9点。

美国股市：
- S&P 500上涨0.04%，Dow Jones下跌0.15%，Nasdaq上涨0.36%。
- S&P Global制造业PMI（2026年2月）为51.6，高于市场预期的51.2。
- ISM制造业PMI（2026年2月）为52.4，价格指数为70.5，均高于市场预期。
美国国债收益率：
- 2年、5年、10年和30年期国债收益率分别为3.47%、3.62%、4.05%和4.70%，均有所上升。

GGR增长：
- 2026年2月澳门GGR同比增长13.8%，达到MOP43.3亿，占2019年水平的86.0%。
- 2026年1-2月累计GGR同比增长13.8%，达到MOP43.3亿，为2026年最佳开局。
2026年目标：
- 澳门政府设定2026年GGR目标为MOP236亿，但考虑到2025年和2M26年的增长势头，该目标显得保守。
投资建议：
- 澳门博彩债被视为低波动、高收益品种，尽管未来可能有更多新发行，但信用故事持续改善。
- 推荐关注MPEL和STCITY债券，因其EBITDA增长和风险回报率较高。
- WYNMAC'27和'29债券也值得关注，因其收益率有上行空间，且交易价格较其美国母公司债券溢价40-60个基点。
- 对MGMCHI和SANLTD保持中性态度，因其估值较高。

发行人/担保人	面值（万美元）	期限	利率	发行价格	额外评级
Chang Development International	200	3年	4.9%	4.9%	Baa2/-/-
Government of Mongolia	500	6年	5.95%	5.95%	B1/BB-/ -
Shaoxing Shangyu State-owned Capital Investment	200	3年	3.9%	3.9%	-/ - /BBB-