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早晨快讯总结

核心内容概述

本总结基于2015年1月27日的早晨快讯，涵盖港股及美股市场动态、主要行业分析及公司投资评级调整等内容。

今日焦点

金山軟體 (3888.HK)

• 現價：HK$18.7
• 潛在上升空間：+20%
• 目標價：HK$22.6
• 評級：買入

主要观点：

• 金山股價上漲6.5%，與小米從騰訊手中購買金山股份，佈局雲業務有關。
• 金山雲的用戶主要是小米，雷軍對其All-in戰略寄予厚望。
• 金山雲2014-2016年為小米提供服務的年度上限分別為8000萬/4.5億/14億元人民幣。
• 按DCF模型計算，金山雲估值為11億美金（85億港幣），對金山估值的貢獻為6億美金（48億港幣）。
• 2015年/2016年PS為14.8x/4.7x。
• 獵豹安全大師打入GooglePlay前十榜單，預計2015年利潤率會因利潤率上升而正面影響，但雲計算投入仍為限制因素。
• 上調雲的估值，目標價上調至22.6港元，評級調高至買入。

恒隆地產 (101.HK)

• 現價：HK$22.15
• 潛在上升空間：+13.3%
• 目標價：HK$25.10
• 評級：買入

主要观点：

• FY14核心利潤同比上升98%至100億元，高於預測。
• 香港物業銷售利潤理想，重訂租約延長，內地租金上漲。
• 上海零售租金有觸底回升跡象，零售租金前景明朗。
• 估值為淨資產值折讓38%，加上遠期收益3.5%，市賬率為0.75倍，仍具吸引力。
• 重申「買入」評級，目標價為25.10港元，與3年期平均水準一致。

全球主要指數表現（年初至今）

指數	收市價	升跌%
恒指	24,910	5.53
國指	12,228	2.03
上A	3,545	4.60
上B	294	1.27
深A	1,618	9.42
深B	1,074	4.37
道指	17,679	-0.81
標普500	2,057	-0.09
納指	4,772	0.75
英國富時100	6,852	4.36
法國CAC	4,675	9.42
德國DAX	10,798	10.12

主要商品及外匯價格表現

商品/外匯	收市價	三個月升跌%	年初至今升跌%
布蘭特	48.16	-44.08	-16.00
期金	1,279.75	4.34	8.01
期銀	17.93	4.65	14.16
期銅	5,519.50	-17.55	-12.39
日圓	118.61	-9.10	0.99
英鎊	1.51	-6.42	-3.16
歐元	1.12	-11.43	-7.04

HIBOR：0.39
美國10年孽息：1.82

集裝箱航運業

• 亞歐航線西面運費環比上升24.6%至每集裝箱1,256美元。
• 上海出口集裝箱運價指數環比上升3.4%。
• 集裝箱航運股價仍低於基準指數，儘管運費有所回升。
• 維持同步評級。

長城汽車 (2333.HK)

• 現價：HK$42.65
• 潛在上升空間：+17.2%
• 目標價：HK$50.00
• 評級：買入

主要观点：

• 2014年實現銷售收入625.99億元，同比增長10.2%。
• 归屬於母公司淨利潤80.52億元，同比下降2.2%。
• 每股收益2.65元，預期為2.68元，偏差1.2%。
• 四季度銷售收入200.1億元，環比增長42%；淨利潤24.66億元，環比增長51%。
• 長城汽車2014年銷量73.1萬輛，同比下降3.1%。
• SUV銷量51.9萬輛，同比增長24.4%；產品結構優化，SUV占比提升至71.1%。
• 預計2015年銷量將達91.4萬輛，高於公司目標。
• 2015年營業利潤率有望回升至14.8%。
• 維持買入評級，目標價50港元。

百盛集團 (3368.HK)

• 現價：HK$1.93
• 潛在上升空間：+14%
• 目標價：HK$2.20
• 評級：中性

主要观点：

• 百盛與AUMH組成合營企業，發展食品和飲料業務。
• 合營公司初始投資總額為人民幣4,000萬元，百盛持股91%。
• 預計短期內不會有顯著銷售影響，因消費意欲疲弱及網上競爭激烈。
• 維持「中性」評級，目標價2.2港元。

市場觀點

港股表現

• 恒生指數週一小幅上升，收報24,909.90，升0.24%。
• 利豐（494.HK）表現最佳藍籌，升4.7%。
• 科技股表現強勁，騰訊（700.HK）六連勝，升3.24%。
• 同業金蝶（268.HK）升6.72%。
• 金山軟體（3888.HK）升6.5%。
• 博彩股及收租股均有上升。

美股表現

• 美股週一表現反覆，收市微升。
• 標準普爾500指數升0.3%，報2,057.07。
• 道指升6.1點至17,678.70。
• Stoxx Europe 600升0.6%，創八連勝紀錄。

股市消息

• 保監會加強銀保合作，引入保證保險機制以合理確定貸款利率。
• 人民幣早盤一度逼近跌停板，因希臘局勢與套利盤驅動。
• 北京房地產市場步入良性迴圈，預計2015年不會為限購鬆綁。
• 上海取消GDP增長目標，重心放在改革與創新。
• 大連萬達4.15億澳元購入悉尼寫字樓，將建設酒店、住宅及商業零售地產。

本周經濟數據預期

美國

• 1月27日：耐用品訂單預期0.5%，上次數據-0.9%。
• 1月27日：新屋銷售預期450.0千，上次數據438.0千。
• 1月27日：消費者信心指數預期95.0，上次數據92.6。
• 1月28日：MBA按揭申請預期-，上次數據14.2%。
• 1月29日：首次申領失業救濟金人數預期-，上次數據307.0千。

中國

• 無具體數據預期公布。

交銀國際研究報告

• 1月26日：資源行業資料週報（李浩）、上汽集團電話會議總結（姚燦）、金融業分析（楊青麗、李珊珊 CFA、萬麗 CFA）、互聯網行業週報（馬原 博士、谷馨瑜 CPA）、宏觀經濟分析（李苗獻）。
• 1月23日：唯品會(VIPS.US)首次覆蓋，給予中性評級；國美電器(493.HK)首次覆蓋，推薦買入。
• 1月22日：騰訊(700.HK)朋友圈廣告標誌微信商業化開始試水；新能源行業分析（孫勝權）。
• 1月19日：中國市場策略分析（洪灝 CFA）；銀行業分析（萬麗 CFA、李珊珊 CFA）；宏觀經濟分析（李苗獻）；互聯網行業週報（馬原 博士、谷馨瑜 CPA）。
• 1月16日：銀行業新增貸款數據（萬麗 CFA、李珊珊 CFA）；保險行業分析（李文兵）。
• 1月15日：新能源行業分析（孫勝權）。
• 1月13日：互聯網行業分析（馬原 博士、谷馨瑜 CPA）。

恒生指數與國企指數成分股表現

恒生指數成分股

公司名稱	股票代碼	收盤價 (HK$)	市值 (HK$m)	5天股價升跌%	年初至今升跌%	52周最高 (HK$)	52周最低 (HK$)	2014年市盈率 (X)	2015年市盈率 (X)	2016年市盈率 (X)	股息率 (%)	市淨率 (X)
長江實業	1 HK	145.40	336,770	3.6	11.6	152.00	105.95	7.8	9.5	9.5	10.0	0.9
恒隆地產	101 HK	22.15	99,350	4.5	1.8	26.45	19.80	8.5	15.7	15.8	3.4	0.8
恒安國際	1044 HK	84.35	103,277	2.9	4.1	86.70	74.05	28.5	27.5	22.8	2.2	6.2
中国神华能源	1088 HK	21.40	486,958	0.0	-6.8	24.40	19.12	8.0	8.8	8.6	5.3	1.2
恒生銀行	11 HK	133.50	255,231	2.1	3.3	133.60	117.60	15.3	15.4	13.8	4.1	2.3
华润置地	1109 HK	21.00	137,147	4.7	2.7	23.60	13.62	8.0	10.9	16.3	0.0	0.8
中遠太平洋	1199 HK	11.54	33,933	4.9	4.7	11.92	9.40	14.8	13.2	11.7	2.7	0.9
恒基地產	12 HK	56.00	168,019	6.8	3.1	56.40	36.46	9.4	18.0	17.6	1.8	0.7
友邦保險	1299 HK	45.40	546,848	1.2	5.2	45.65	34.65	28.7	22.1	19.5	1.0	2.5
和記黃埔	13 HK	101.30	431,879	3.9	13.5	108.50	85.90	9.2	12.0	12.6	2.3	1.0
昆侖能源	135 HK	8.13	65,629	6.8	10.9	14.02	6.88	10.3	10.5	10.7	2.8	1.3
工商銀行	1398 HK	5.83	2,135,335	7.0	3.0	5.90	4.33	5.9	5.9	5.7	N/A	1.2
中国平安	2318 HK	87.65	833,874	7.9	10.8	88.70	55.60	17.7	14.6	13.7	1.0	2.7
長城汽車	2333 HK	42.65	153,866.76	6.2	-3.3	44.90	26.10	12.9	12.8	9.8	2.4	3.6
中国太保	2601 HK	41.55	403,247.39	17.2	5.5	41.60	23.60	28.4	24.5	20.4	1.2	2.9
中国中煤能源	1898 HK	4.36	93,549.94	-0.7	-10.3	5.40	3.70	33.8	54.9	31.4	2.3	0.5

总结

本文档提供了2015年1月27日港股及美股市场动态、主要行业分析及公司投资评级调整等信息。重点包括金山軟體和長城汽車的表現及評級調整，以及恒隆地產、百盛集團等公司的分析。此外，还涵盖了全球主要指數、商品及外匯價格、集裝箱航運業、經濟數據預期和交銀國際的研究報告等内容。